食品饮料行业疫情影响专题二：影响如何量化，疫情后食品饮料配置什么？-200214[19页].pdf
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中信证券发布了食品饮料行业疫情影响专题报告，核心观点是：疫情对龙头企业的影响可控，建议关注两大主线：一是疫情加剧竞争，检验龙头实力，推荐各细分行业最优质的龙头；二是疫情加速新消费/新渠道渗透，推荐趋势利好的细分行业龙头。
**核心结论：** 疫情对龙头企业影响可控，并提出投资建议。
**影响测算：**
* **白酒：** 高端酒受影响最小，次高端及地产酒企影响有限。疫情不改白酒长期结构性繁荣趋势。
* **食品：** 餐饮渠道承压，家庭消费部分受益。
* 餐饮消费：关注渠道结构、淡旺季及疫后弹性。
* 家庭消费：关注消费场景及补货能力。
**投资机会挖掘：**
1. **疫情加剧竞争，行业加速洗牌，龙头再夯壁垒：**
* **白酒：** 高端酒需求刚性，高端龙头地位巩固；次高端竞争加剧，品牌强、渠道稳的地产龙头有望胜出。
* **调味品：** 餐饮渠道易守难攻，小品牌受挫，龙头展现强抗风险能力，加速抢占餐饮渠道份额。
* **乳制品：** 双龙头具备优势，加速消化库存、维护原奶资源，加速胜出。
* **啤酒：** 考验高端化战略执行力，利好战略坚定且有实力公司。
* **休闲卤制品：** 疫情致短期承压&长期食品安全监管趋严，利好连锁品牌。
2. **新消费/新渠道，疫情加速行业趋势：**
* 复合调味品&速冻食品：加速进入家庭，疫情影响下消费者对耐储&方便食品需求增加，行业加速成长。
* 线上休闲食品：加速渗透三四线市场，线上购物、社区拼团成替代渠道。
* 肉类食品安全：有望加速催生人造肉需求。
**风险因素：** 疫情控制不及预期、食品安全风险、疫情引发行业恶性竞争。
**投资建议：**
白酒板块，紧握贵州茅台，推荐五粮液、今世缘、山西汾酒、泸州老窖。
食品板块，关注两类主线：
1. **疫情加速行业洗牌，推荐最优质龙头：**
伊利股份、海天味业、中炬高新、华润啤酒、绝味食品、中国飞鹤。
2. **疫情加速新消费/新渠道渗透，推荐趋势利好龙头：**
颐海国际、安井食品。
同时，关注短期业绩不受影响甚至受益、抗跌属性强标的：三全食品、涪陵榨菜、克明面业、双汇发展。
**公司盈利预测及评级：**
重点列出贵州茅台、五粮液和伊利股份的盈利预测、估值及投资评级，均为“买入”。
**其他补充：**
报告还包括了对重点公司的盈利预测、估值以及股价表现的详细分析。
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