新冠疫情对餐饮旅游行业的影响分析：复盘与展望，疫情下餐饮旅游板块如何演绎-200202[16页].pdf
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这份招商证券的研报主要分析了新冠疫情对餐饮旅游行业的影响，并参考了2003年非典时期的经验。
**主要内容包括：**
1. **非典复盘：** 非典疫情主要冲击线下消费，集中爆发期在2003年3-5月，疫情对当年消费影响较大，但并未改变长期增长趋势。Q2企业收入普遍下滑，Q4企稳，次年大幅反弹。股价呈戴维斯双杀，下跌持续一年。
2. **新冠疫情：** 传染性与范围大于非典，对一季度消费有显著影响。 景区普遍暂停开放，餐饮品牌也纷纷停业。出入境游承压。
3. **股价反应：** 春节前A股各板块普遍下跌，餐饮旅游板块跌幅最大。春节假期A股休市期间，港股和美股旅游企业股价跌幅有所缓和。
4. **投资建议：** 预计A股餐饮旅游板块在开市后可能继续下跌，后续走势取决于疫情发展。如果疫情得到有效控制，股价可能提前反应。 长期来看，疫情对一季度的影响最大，但一旦疫情结束，旅游消费将会迅速反弹。建议关注国旅、宋城、首旅、锦江等细分领域的龙头股。
5. **风险提示：** 疫情控制低于预期，宏观经济增速下滑。
**核心观点：**
* 新冠疫情对餐饮旅游行业的短期冲击较大，但长期影响有限。
* 建议关注疫情结束后超跌的行业龙头。
* 疫情可能导致行业洗牌，龙头企业更容易存活并扩大市场份额。
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