交通运输行业：复盘“非典”，疫情对交运行业影响如何？-200201[18页].pdf
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2020年2月1日，安信证券发布交通运输行业深度分析报告，复盘“非典”对交运行业的影响，并对新型肺炎疫情下的行业发展进行研判。
**核心观点：**
* **非典时期对交运的影响：** 非典爆发时，航空、铁路等客运受冲击最大，国际旅客量下降明显。公路货运受宏观经济影响，货运量相对稳定。非典结束后，公众出行需求释放，交运业迎来反弹。
* **新型肺炎疫情下的影响：**
* 短期冲击：旅客出行量大幅下降，尤其是春运期间。
* 长期影响：网购活动增加，快递需求有望提升，快递行业将受益。
* **投资建议：**
* **快递行业：** 重点推荐韵达股份（电商快递龙头、业绩高增长），顺丰控股（直营高护城河），并关注申通快递与圆通速递。
* **航空机场：** 行业短期受疫情影响，关注三大航（南方航空、中国国航、东方航空）、上海机场，可在股价调整时进行长线布局。
**报告内容要点：**
1. **非典时期交运行业复盘：**
* **航空：** Q2客流大幅下滑，国际旅客受影响较大。股价先抑后扬，业绩在疫情缓解后改善。
* **机场：** 业绩与客流恢复正相关。
* **公路：** 货运受宏观经济影响，客运受疫情影响。
* **铁路：** 客运量下滑，货运量保持稳定。
2. **新型肺炎疫情对交运行业影响：**
* 旅客出行量短期下滑，静待需求延后释放。
* 关注网购活动增加带来的快递需求提升。
3. **关注网购对快递的促进：** 2003年非典期间网购爆发，快递业务量激增。本次疫情有望加速网购渗透率，快递行业将显著受益。
**风险提示：**
疫情扩散超预期，导致社会经济活动受较大影响；疫情影响电商商品采购，导致线上订单积压；快递行业返工情况低于预期；居民出行意愿下降导致航空机场需求下降。
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