食品饮料行业疫情专题报告：基于回归量化测算，疫情对食饮影响几何？-200204[25页].pdf
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## 疫情对食品饮料行业影响分析报告总结
本报告旨在分析2020年新型冠状病毒疫情对中国食品饮料行业的影响，并与2003年SARS疫情进行对比，为投资者提供参考。
**核心观点：**
1. **疫情对各子行业影响不同：** 餐饮业受冲击最大，白酒、啤酒、调味品等行业受波及。乳制品因具备送礼属性和刚需消费属性，受影响相对较小。
2. **分析方法：** 结合回归分析、终端数据测算、多情景分析等方法，量化评估疫情影响。
3. **应对策略：** 关注低估值标的，中期关注行业拐点和板块行情。
**研究方法：**
* **回归分析：** 建立白酒上市公司收入增速与餐饮、商超消费的回归模型。
* **终端数据：** 结合终端调研数据，测算疫情对乳制品的影响。
* **情景分析：** 预测各子行业收入和利润增速变化范围。
**主要发现：**
* **SARS期间经验：** 2003年SARS期间，社零消费受明显影响，餐饮业受冲击较大，但各子行业表现稳健。白酒和调味品波动较大，乳制品和啤酒相对较小。
* **疫情影响对比：** 本次疫情爆发更快，但应对措施更积极。春节期间爆发导致短期影响可能更大。
* **白酒行业：** 预计白酒上市公司的收入增速受疫情影响5%-10%。下半年有望复苏。
* **乳制品行业：** 短期送礼需求下降，但日常消费需求稳定。中性预计收入增速波动3%左右。伊利、蒙牛受影响有限。
* **啤酒行业：** 产量受影响最大，利润影响仍需观察。预计青啤、重啤、珠啤收入增速可能下滑。
* **调味品行业：** 受餐饮拖累，但整体需求下降有限。海天、中炬受影响，美味鲜影响较小。
**投资建议：**
* **短期：** 关注低估值、受影响小的标的，如飞鹤、澳优、伊利、五粮液等。
* **中期：** 关注拐点和板块行情，重点关注高端白酒、区域次高端龙头、乳制品双龙头、奶粉牛羊双子星、啤酒华润青岛重庆珠江、调味品海天中炬等。
**风险提示：**
* 疫情持续时间过长。
* 市场竞争加剧。
* 业绩低于预期。
* 食品安全问题。
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