食品饮料行业疫情影响专题：白酒、食品，疫情影响几何？-200202[18页].pdf
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这份中信证券的研究报告分析了新冠疫情对中国白酒和食品行业的影响，并提出了相应的投资建议。报告核心观点包括：
* **白酒板块：** 短期承压，但长期景气趋势不变。疫情影响主要集中在Q2，对高端白酒（贵州茅台、五粮液）和光瓶酒（顺鑫农业）影响较小，最具抗跌能力。五粮液因节前销售良好且改革坚定，最具抄底价值。建议关注泸州老窖、山西汾酒、今世缘等品牌。预计2020年行业销量受影响10%左右，龙头企业影响小于行业。
* **餐饮属性板块：**
* **啤酒：** 短期销量承压，高端现饮影响尤甚，关注高端化战略的执行。
* **调味品和速冻食品：** 餐饮B端销售压力明显，C端需求提升但受物流限制，整体C端增长无法弥补B端需求下降。
* **休闲卤制品：** 外出减少导致销售承压，机场、高铁站等高势能门店影响尤甚。
* **快消品：**
* **线上休闲零食：** 疫情爆发已进入淡季，预计整体影响有限。
* **乳制品：** 受送礼需求较弱有所扰动，必选属性强，整体影响有限，建议关注伊利股份。
* **短保面包：** 外出减少&复工推迟限制消费。
* **其他食品：** 受走亲访友减少影响，春节销售承压。
* **风险因素：** 疫情控制不及预期；生产中断风险。
* **投资建议：** 推荐受疫情影响最小、抗跌能力最强的贵州茅台、顺鑫农业，以及最具下跌抄底价值的五粮液。餐饮属性板块关注华润啤酒、安井食品、颐海国际、海天味业。快消板块推荐伊利股份。
报告还回顾了2003年非典期间食品饮料行业的表现，并与当前疫情进行对比，强调疫情并不会改变白酒行业长期结构性繁荣的趋势，反而可能加速行业洗牌，利好龙头企业。报告最后给出了重点公司（贵州茅台、五粮液、伊利股份）的盈利预测、估值和投资评级。
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