新冠肺炎疫情对食品饮料行业影响解读：短期影响分化，长期乐观看好-200207[20页].pdf
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新冠疫情对食品饮料行业的影响：
核心观点：疫情导致节后白酒动销平淡，但高端和低端白酒受影响相对较小，预计全年销量下降10%。乳制品方面，送礼需求减少，但长期看好双寡头。调味品行业餐饮端受影响，但居民端消费平稳。食品综合方面，必选品受影响有限，长期看好板块产品结构升级趋势。
具体影响：
白酒：高端和低端光瓶酒受影响相对较小，次高端和中端酒受影响较大。疫情对高端名酒的冲击有限，消费者更看重品牌力和抗风险能力，而低端光瓶酒受益于大众消费属性。渠道库存需要3个月消化，5月可能迎来补货。建议关注贵州茅台、五粮液、顺鑫农业。
乳制品：春节送礼需求下降，常温奶销售额影响约5%。低温奶和送礼需求关系不大。长期看好伊利股份、蒙牛乳业。建议关注光明乳业，关注春节销售结构变化。
调味品：餐饮渠道受影响较大，库存待消化。居民端消费平稳，海天味业餐饮渠道占比较高，预计2月拿货承压，而餐饮销售额占比较低的企业影响较小。推荐中炬高新、恒顺醋业。
食品综合：冷冻、榨菜、肉制品等自动化程度高的企业受影响较小。啤酒行业受可选消费影响较大，利润持续改善。推荐关注安井食品、三全食品和青岛啤酒。建议关注涪陵榨菜。
SARS复盘：非典期间，食品饮料行业整体跑输大盘。爆发期影响最大，肉制品和乳制品领涨。白酒和综合食品短期受冲击严重，控制期反弹。
投资建议：
白酒：关注高端品牌和低端光瓶酒龙头。
乳制品：长期看好双寡头。
调味品：关注受餐饮渠道影响较小的企业。
食品综合：关注受益于消费升级的龙头企业。
风险提示：疫情扩散超预期，食品安全问题，原材料价格上涨。
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