轻工＆化妆品行业专题：疫情下的复盘与演绎，关注防御标的与超跌优质龙头-200202[34页].pdf
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本报告是华西证券股份有限公司发布的轻工及化妆品行业专题研究报告，主要关注疫情下轻工行业，尤其是轻工&化妆品行业在疫情下的复盘与演绎，并对相关投资机会进行分析。
**核心观点：**
* **疫情影响下的行业变化：**
* **轻工行业：** 疫情对不同板块的影响不同，造纸行业、家居行业、文具办公、美妆个护等都受到不同程度的影响。
* **造纸板块：** 看好生活用纸，包装用纸受影响较小，文化用纸面临较大压力。
* **家居板块：** 短期内销承压，关注出口业务，中长期仍坚守竣工、精装两条主线。
* **文创板块：** 文具产品具备必选消费属性，小学汛会延期但不缺席。
* **美妆个护板块：** 短期个人护理以及家庭护理需求增加，美发美妆等领域需求承压。
* **疫情与 SARS 的对比：** 分析了 2003 年 SARS 期间轻工行业的表现，以及与当前的差异。 SARS 期间，轻工板块整体表现不佳，而此次疫情的特殊性在于互联网的普及，消费者的消费习惯发生了变化，因此，对轻工行业的影响也会有所不同。
* **具体行业分析：**
* **造纸行业：** 2003 年造纸行业需求旺盛，但当前行业集中度更高。文化用纸受互联网冲击影响较大，生活用纸需求稳定。包装用纸受到电商和快递业发展的影响，需求稳定。
* **家居行业：** 短期内销承压，但出口业务相对稳定。精装渗透率提升，对工程渠道有积极影响。
* **文具办公：** 受开学延迟影响，但文具产品具备必选消费属性，影响有限。网络办公需求增加，齐心集团等相关企业受益。
* **美妆个护：** 个人护理、家庭护理需求增加，美妆类产品需求或将下降。
* **投资建议：**
* **短期：** 关注受益板块及受影响较小的板块。
* **长期：** 疫情是挑战也是机遇，优质龙头超跌带来买入机会。
* **风险提示：** 疫情持续时间超出预期、物流影响、宏观经济下行等风险。
**免责声明：** 本报告仅供签约客户使用，不构成投资建议。 报告基于公开信息，华西证券不对信息的准确性、完整性或可靠性做出任何保证。 投资需谨慎，请投资者自行判断。
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