2020年春季疫情对宏观经济及行业影响[19页].pdf
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2020年2月1日，国海证券发布了关于2020年春季疫情对宏观经济及行业影响的专题研究报告。报告指出，疫情对宏观经济的影响主要体现在对人和资金的影响、对市场情绪的影响以及行业层面的影响。
**宏观层面：**
* **影响与控制：** 疫情对经济的冲击类似自然灾害，将产生脉冲式影响，二月中旬前控制住疫情，市场预期将出现拐点。
* **人和资金影响：** 疫情冲击主要在第三产业，对可选消费、建筑建材、交运、地产销售等带来负面影响；医药生物、传媒、计算机、快递电商、汽车、必选消费等有正面影响。C端物流、养殖业（规模化养殖）可能受益。
* **市场情绪：** 短期市场受避险情绪影响较大，二月大盘指数或呈现大波动震荡。中长期市场核心影响因素回归流动性和盈利预期。
* **政策应对：** 预计货币和财政政策将更加积极，包括流动性宽松预期强化，进而使债券和股市呈现正面影响。
**行业层面：**
* **计算机：** 推荐医疗科技板块，关注互联网+医疗教育、电子政务、云计算等细分板块。
* **医药：** 贯穿疫情全过程的有四大板块：IVD、血制品、疫苗、防控耗材。
* **传媒：** 受影响板块是院线端。线上超高清视频、游戏休闲娱乐类以及央视及卫视、广电系等受益。
* **食品饮料：** 短期看好米、面条（含方便面）、速冻面食等必选消费品，线上渠道、商超渠道销售的休闲食品有望受益。
* **汽车：** 疫情短期影响，对2020年的总量销售影响较大，关注结构性机会。
* **环保：** 短期关注医废处理处置。
* **军工：** 短期关注红外产业相关标的。
* **新能源汽车：** 疫情对新能源汽车行业影响有限，关注（类）周期头部企业的布局机会。
* **机械：** 假设疫情在2月得到良好控制，制造业在二季度将继续保持回暖，关注工程机械板块。
**投资策略：**
* 短期看好人出行和行为方式变化带来的医药生物、传媒、计算机、快递电商、汽车、必选消费等领域机会。
* 中期看好流动性宽松预期对地产、基建、建筑建材、科技、低价低估值、细分行业龙头带来的机会。
* 关注疫情拐点，调整结构，加仓时间窗口在二月份。
**风险提示：** 疫情进一步恶化的风险，宏观经济恶化的风险。
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