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2022 年聚烯烃年报：千磨万击还坚劲，咬定青山不放松
报告主要分析了 2022 年聚烯烃市场，宏观经济、原料、供应、需求、库存、价格等多个方面，并对聚烯烃市场的未来发展做出展望。
**一、宏观经济和政策：**
全球经济复苏进入下行周期。 国内经济稳中求进，采取偏宽松货币政策，新基建或将提上日程。 塑料污染治理行动方案发布，政策端减少一次性塑料使用有必然性。
**二、原料端：**
* 原油：OPEC+ 和以美国为首的石油消费国之间的博弈加剧。
* 煤炭：国内煤炭资源充足，煤炭价格中枢下移的可能性较大。
**三、供应情况：**
2022 年聚烯烃投产大年，预计聚乙烯总产能有望达到 3241 万吨/年，新增投产增速为 16.75%。聚丙烯新增产能有 365 万吨/年。
* PE 分品种投产来看，明年浙石化二期有 40 万吨/年的 LDPE 产能。
* 2022 年，国内聚烯烃生产区域分布，聚乙烯在西北、华东及东北三地的产能占比最高；聚丙烯则在西北、华东及华南三地的产能最高。
* 海外产能或集中投放，2022 年国外产能也将迎来大规模的投产。
**四、下游需求：**
2022 年下游需求整体不乐观，但国内货币政策相对宽松，叠加新基建发力，需求端有韧性。
* 2021 年聚乙烯表观消费量减少，聚丙烯表观消费量增长。
* LLDPE 的主要用途为薄膜。
* 农膜行业有季节性。
* 聚丙烯下游领域复杂，塑编是聚丙烯下游最大的领域，BOPP 消费稳健，2021 年开工受原料价格波动等影响，波动较大。
**五、库存分析：**
聚烯烃下游产业覆盖面广，整体库存结构偏健康，需求尚有一定韧性。
**六、价格分析：**
* 利润：聚烯烃生产利润的压缩确定性较高。2022 年，煤炭价格有望走弱，煤制聚烯烃利润中枢有望上移。
* 基差：产能集中投放的趋势下，聚烯烃以正基差为主。
* L-PP 价差：二者的产能周期不同，聚乙烯与聚丙烯主要路线的成本相接近，使得未来我国的聚乙烯较聚丙烯将更具有韧性。
**七、2022 年市场展望：**
2022 年聚烯烃市场受到成本端高企支撑，需求端平淡作压力，气候风险，政策驱动。
* 国内供给仍保持高速增长，而需求端虽有压力但并不悲观，成本或为聚烯烃价格的定价锚，油制聚烯烃利润重心大概率下移。
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