2022年橡胶年报：明年橡胶能否延续重心上抬趋势？-20211213-天风期货-46页.pdf
这份天风期货关于2022年橡胶年报的总结，主要内容如下：
**一、 核心观点**
* **2021年回顾：** 年初胶价冲高后回落，下半年震荡上行，多空博弈激烈。
* **产量：** 2021年国内产量恢复正常，海外主产国产量基本稳定，但增速放缓。
* **进口：** 受海外需求挤压，2021年进口量下降9%，主要为混合胶。
* **需求：** 开工率前高后低，轮胎库存水平增加，商用车配套需求被提前透支。
* **未来展望：** 预计一季度仍将延续重心上抬趋势。降雨、海运费高企以及海外需求旺盛将支撑价格。春节前轮胎厂开工谨慎，下游产业链库存去化以及原材料降价或将带来利润空间修复，但不确定性在于冬奥会停产政策；2022年商用车配套需求预计仍将偏弱。
**二、 橡胶市场主要影响因素**
* **产量：**
* 亚洲主产国树龄集中，叠加疫情影响，产量增速放缓。
* 泰国：处于高产期，但开割率下降，降雨或影响产量。
* 印尼：树龄老化，开割面积减少，产量仍比疫情前减少。
* 越南：产量仍有释放潜力，增速较快。
* 马来西亚：开割率较低，产量维持下降趋势，但进口量稳定。
* 中国：今年产量恢复正常，预计未来增速放缓。
* **进口：**
* 2021年进口量下降，混合胶进口量下降明显。
* 2022年非标基差回归预期仍在，进口量或有所增长。
* 海运费及船期正常化可能促进进口量增长。
* **出口：**
* 泰国出口总量增加，但对华出口份额下降。
* 出口至海外标准胶存在溢价，影响混合胶生产。
* 印尼出口量稳定，对华出口量大幅下降。
* **库存：**
* 青岛地区库存去化至历史低位。
* RU仓单回升较快。
* **需求：**
* 整体开工率呈现前高后低。
* 商用车配套受重卡销量下降拖累。
* 乘用车配套受芯片影响较小。
* 公路周转量下半年下滑，替换需求或受影响。
* 出口需求旺盛，支撑下半年轮胎消费。
**三、 2022年市场展望**
* **产量：** 国内产量与今年相近，海外产量增速放缓。
* **进口：** 预计2022年进口量同比小幅增长。
* **消费：** 消费量基本持稳，出口需求强劲，内销商用车配套缓慢恢复。
* **库存：** 预计2022年库存去化，但减少幅度有限。
* **操作建议：** 关注春节后出口订单情况、生产情况和进口情况。
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