生猪年报：欲扬先抑，悲观的现实迎接理想的未来-20211210-天风期货-20页.pdf
这份生猪年报由天风期货股份有限公司发布，核心观点包括：
1. 2021年生猪市场主旋律是产能超预期导致的猪价下跌，但四季度因需求改善、压栏情绪和季节性因素出现反弹。
2. 2022年上半年仍将是去产能的时间窗口，生猪养殖利润回升或价格上涨的趋势性不明显。
3. 预计2022年出栏量继续增长，但出栏均重下降，猪价呈现“欲扬先抑”的预期，可能由“V”型转为“WW”型。
4. 预计生猪价格区间为13-20元/公斤。
以下是报告中涉及的其他关键信息：
* 2021年生猪价格走势回顾：
* Q1：供应恢复和需求下降导致价格下跌。
* Q2-Q3：生猪供应过剩，叠加二次育肥和母猪淘汰，价格持续下跌。
* Q4：需求旺季和压栏情绪推动价格缓慢回升。
* 产业环节数据变化：
* 猪肉价格在2021年Q4有所回升，但仍低于年初水平。
* 自繁自养利润由负转正，但仍处于较低水平。
* 仔猪和母猪价格有所上涨。
* 供应过剩已被证实：2021年5月后猪肉月度产量超过了生猪的均衡需求量。
* 中国人均猪肉消费量：2015-2018年下降，2019-2020年因供应不足和价格上涨而抑制，2021年预计呈现增长态势。
* 国内供应对进口量的反替代：国内生猪价格下跌，进口猪肉量下降。
* 能繁母猪趋势：
* 能繁母猪由“连续恢复”转向“淘汰过剩”。
* 2021年6月能繁母猪存栏量达到顶峰。
* 2021Q3养殖亏损下的企业对产能调整：
* 部分猪场暂停扩建。
* 减少后备母猪补栏。
* 加速淘汰旧母猪。
* 预估全国能繁母猪存栏量远超正常水平。
* 熊市中反弹对产业的影响：
* 压栏现象在10月有所缓解，但预计后期仍将给远月带来压力。
* 育肥猪存栏：9月末生猪存栏较2017年末仍高。
* 集团企业的出栏量均增加：各大上市企业出栏量均有明显增长。
* 短期维持屠宰量过剩局面：屠宰量维持高位，12月份至次年2月份可能出现供应过剩。
* “核心群”充足程度决定利润空间：预估2022年生猪价格区间在13000-20000元之间。
* 盘面利润：提供单边交易机会，建议关注。
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