地方政府新的锦标赛：人口财政与城镇化下半场-天风证券-241210.pdf
这份天风证券的研究报告探讨了中国经济发展模式转型背景下，地方政府如何适应新的发展阶段。报告的核心观点是：中国经济正从依赖“全球化”和“城镇化”的旧模式，转向依靠“出海”（再全球化）和“新型城镇化”的新模式。在这个转型过程中，“人口财政”将取代“土地财政”，成为支撑地方政府财政和经济发展的新支柱。
报告认为，过去的增长模式依赖于地方政府主导的“GDP锦标赛”，通过招商引资、基建投资等手段推动制造业扩张和城镇化。然而，随着人口红利逐渐消失和城镇化进程放缓，这种模式难以为继。未来的关键在于推动地方政府职能转变，从开发型转向服务型，更加重视公共服务和营商环境的改善，以吸引人才和投资。
报告强调，三中全会提出的改革方向，包括建立新增城镇建设用地指标与常住人口增加协调机制，以及推进消费税征收环节后移等措施，都旨在促进人口流动，刺激消费，并激励地方政府提供更好的公共服务。报告指出，这意味着地方政府间的竞争将从单纯的GDP增长，转向更加注重质量的“质量锦标赛”。
报告还借鉴了美国上世纪70年代的转型经验，认为中国当前的经济转型与当时的美国类似，面临“去工业化”和产业升级的挑战。通过发展新质生产力、鼓励企业出海，以及构建以“人口财政”为支点的新循环，中国有望克服增长困境。
此外，报告也分析了消费场景的重要性，并列举了各地政府出台的相关政策，旨在刺激消费、吸引游客。报告最后提示了改革推进的不确定性、具体措施有待明确以及中美国情差异等风险因素。总而言之，报告的核心是制度改革，从依赖生产转向消费，以人为本。
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