2021年展望：沉舟侧畔千帆过，柳暗花明万木春-招商证券（香港）-20201203.pdf
招商证券国际发布了2021年展望报告。报告认为，在新冠疫情爆发冲击全球经济后，2021年将迎来经济复苏，但复苏的步调可能不一。
**对经济复苏的看法：**
* 全球经济：预计2020年全球GDP将萎缩4.4%，2021年将反弹5.2%，但各国的复苏步调可能不一。
* 中国经济：看好中国经济前景，消费和制造业投资将成为主要驱动力，财政和货币政策可能趋于中性。
* 美国经济：预计美国经济明年开局相对低迷，下半年形势转好，美联储在2021年全年都有望保持充分宽松的货币政策。
**对股市的看法：**
* A股和MSCI中国指数：谨慎乐观，A股和MSCI中国指数将跑赢其它主要市场。
* 香港股市：对恒生指数前景持谨慎乐观态度，预计在23,500至30,500点之间区间震荡。
**行业偏好：**
* 看好：建筑和资本品、水泥、能源、交通等周期性行业，以及非必需消费品(特别是线下消费、教育和汽车)。
* 看好：医疗保健行业增长放缓。
* 谨慎乐观：电信行业。
**主要风险和催化剂：**
* 中美关系：不稳定性减少，但紧张局势或持续。
* 中概股退市风险渐增。
* 潜在的资本外流风险。
**其他要点：**
* 2021年展望：全面数字化的后疫情时代。
* 预计2021年全球经济将在下半年步入正轨，各国复苏步调参差不齐。
* 中国经济：2021年将保持稳步增长势头，预计在消费和制造业投资的拉动下，中国经济在2021年将增长9%。
* 香港经济：初步显示触底回升迹象。
* 美国经济：2021年开局低迷，下半年前景有望好转。
* 疫苗在望：疫情结束初现曙光？疫苗的生产和分配方面仍然存在很大的不确定性。
* 风险提示：中美关系，中概股退市风险，以及政策风险。
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