2021年春季宏观展望：“消费+出口”蓄力“双循环”需求侧-申万宏源-20210316.pdf
摘要 : 本篇文章主要对未来中国经济的发展进行了展望，并重点分析了供给和需求两个方面。在供给侧，在“国内大循环”中，中国经济迎来了“制造业高级化”为典型特征的转型。而在内循环的需求侧，中国政府强调“形成强大国内市场”，“全面促进消费”，并且将开放大国转型视作必经之路。在外循环方面，中国以“耐用消费品产能的巨大韧性”填补了海外供需缺口，而近期美国的财政刺激导致了供需撕裂加剧，进一步推动中国出口的增速。在需求侧，消费仍是拉动经济增长的主要动力之一，商品消费表现出稳定高增势头。投资则从回填式过热迅速转向正常节奏，出口和可选商品消费正拉动下游制造业投资率先适度恢复。在政策回归正常化的同时，预计全年固定资产投资稳定增长约7.5%。文章认为中国政策回归正常化领先于海外，但不会过于紧缩。
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