宏观专题报告：消费的“人口画像”？-申万宏源-20250121.pdf
这份宏观专题报告主要分析了消费的人口画像，并对未来消费趋势进行了展望。
**一、谁是消费的“动力源”？**
* **40岁以下人口是消费主力：** 报告指出，年轻人占比提升有助于提高居民消费倾向。我国40岁以下人口占比与消费倾向的平均相关系数高达0.6，该关系在多个国家也有体现。
* **省级层面验证：** 40岁以下人口占比越高的省份，消费支出增速相对涨幅越高。
**二、不同年龄人口的消费偏好？**
* **生存型消费：** 食品烟酒、衣着消费主要集中在中青年阶段。
* **发展型消费：** 中老年对医疗保健消费需求较高。
* **享受型消费：** 首饰手表、美容美发等其他用品及服务消费受20-40岁年龄段带动。
**三、人口前景下的消费图谱？**
* **未来中老年人口增速保持高位，医疗保健消费有结构性空间：** 未来10年40-80岁人口增速预计1.2%左右，利好医疗保健消费。
* **中青年人口增速或有回升，享受型消费需求增加：** 20-40岁人口增速在2028年后或也会回升，利好首饰、餐饮等享受型消费。
* **老年抚养比上升，医疗保健消费增长潜力大：** 未来10年老年抚养比或由2024年的21.1%增至2034年的29.7%。
* **出生率下降，少儿抚养比下滑，享受型消费或再释放：** 出生率、少儿抚养比与食品烟酒消费呈正相关关系，与其他用品及服务消费呈负相关关系。
* **适龄结婚女性人口占比回落，购房需求或偏弱：** 适龄女性人口与结婚率高度相关，后者也会影响购房人群规模。
**四、生产高频跟踪：**
* **工业生产好于去年，建筑业开工保持平稳。**
**五、需求高频跟踪：**
* **地产成交持续向好，跨区活跃度明显提升。**
**六、物价高频跟踪：**
* **农产品价格普遍回升，工业品价格涨幅较大。**
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