“反内卷”系列之三：“反内卷”，被低估的决心-申万宏源-20250711.pdf
这份申万宏源研究的报告题为《“反内卷”，被低估的决心》，是“反内卷”系列之三。报告探讨了当前中国经济领域出现的“内卷”现象，并分析了其成因、影响以及可能的解决路径。
报告首先指出，本轮“反内卷”的特点是站位更高、覆盖面更广、协同性更强。不仅涉及企业层面的低价竞争，还涵盖了地方政府的招商引资以及居民的工作时长等问题。并且强调政策与市场机制的结合，更强调区域治理。
报告分析，“内卷”的部分原因是营收增速下降与固定费用刚性增长之间的矛盾。这种矛盾导致企业不得不采取降价等方式来追求“规模经济”，但长期来看，这种低价竞争可能压缩企业的盈利空间，减少研发投入，阻碍产业转型升级，并影响居民收入和就业预期。
报告进一步指出，“内卷”表现为压降内部成本，例如控制销售和管理费用以及人工成本。行业“内卷”并未改善盈利能力，短期企业盈利能力仍然承压，长期或进一步阻碍产业转型升级，影响行业发展后劲。
报告建议从以下几个方面破解“内卷”困境：
1. **总量层面：** 缓解供需矛盾，推动落后产能有序出清，同时重构需求端的扩张动能。可以参考过往供给侧改革，同时要注意需求端的配合，比如棚改等。
2. **结构转型方面：** 通过政策引导、行业自律、市场机制等推动供给创新升级。例如通过设定智能化、绿色化的行业标准，加强对科技创新、绿色环保等领域政策支持。
3. **关注服务业发展：** 加快服务业发展，引导制造业就业向服务业转移，在改善就业问题的同时释放消费潜力。服务业供需恢复不足，是值得关注的问题。
报告最后提示了政策变化超预期和经济变化超预期的风险。
相关报告
-
9.68 MB 28页 “反内卷”系列专题之二：居民如何“反内卷”？-申万宏源-20250707.pdf
-
1.35 MB 31页 “见微知著”系列专题之七：就业“新趋势”？-申万宏源-20250529.pdf
-
1.09 MB 24页 见微知著系列专题之六：消费困局的“盲点”？-申万宏源-250521.pdf
-
8.95 MB 26页 宏观专题报告：消费的“人口画像”？-申万宏源-20250121.pdf
-
6.6 MB 28页 日本经济的“内循环”-申万宏源-20250104.pdf
-
21.83 MB 24页 宏观专题报告：低估的“财富效应”？-申万宏源-20241022.pdf
-
840.01 KB 12页 “天工”系列专题之四：隐秘的角落，小企业景气恢复-申万宏源-20240419.pdf
-
692.63 KB 13页 外循环“破局”系列之三：贸易顺差缘何飙升？产业链变迁伏脉千里-申万宏源-20230518.pdf
-
1.67 MB 23页 申万宏源-计算机行业AIGC系列之七：国产AI芯片的百倍算力需求！-230324.pdf
-
1.11 MB 17页 申万宏源-全球资产配置热点聚焦系列之二十：余波未平，瑞士信贷被快速收购点评-230321.pdf
-
2.42 MB 26页 “应对低生育”系列二：应对低生育，海外经验与我国特征-申万宏源-250325.pdf
-
1.5 MB 34页 见微知著系列专题之四：新消费，“新”在哪里？-申万宏源-250324.pdf
-
947.44 KB 19页 “应对低生育”系列一：育儿补贴，进展及影响？-申万宏源-250318.pdf
-
8.54 MB 34页 特朗普2.0宏观形势展望：夜半临深池-申万宏源-20250312.pdf
-
22.67 MB 52页 Agent如何重构软件生态？-申万宏源-20250206.pdf
-
3.01 MB 27页 宏观专题—“谁”在超额储蓄-申万宏源-20250113.pdf
-
1.98 MB 28页 2025年宏观展望：走出“低谷”-申万宏源-241216.pdf
-
2.27 MB 26页 “美国大选”系列之五：“特朗普交易”全解-申万宏源-241029.pdf