产业赛道与主题投资风向标：反内卷，供给侧改革行情的复盘与启示-天风证券-20250817.pdf
这份天风证券的研究报告探讨了供给侧改革对经济和市场的影响，并分析了当前的市场情况和政策动态。报告的核心观点包括：
1. **供给侧改革行情的复盘与启示**：报告回顾了过去几次政策驱动的供给收缩，如2010年的拉闸限电、2016-2017年的供给侧改革和2021年的双碳限产，并总结出市场反应速度加快、需求侧环境决定行情广度、以及地方执行是行情启动的关键等特征。
2. **市场回顾**：报告指出近期市场窄幅波动上涨，PEEK材料、减速器等概念表现强势，市场活跃度高位震荡，赚钱效应增强。
3. **重点主题**：报告强调了脑机接口、AIDC（人工智能计算中心）和反内卷等主题。
* 脑机接口：临床技术突破和政策加速推动产业发展，迎来商业化元年。
* AIDC：政策需求共振带来高景气，算力链业绩有望超预期。
* 反内卷：推动落后产能有序退出，行业实现高质量发展。
4. **政策动态**：报告列举了近期出台的支持脑机接口、促进数字经济与实体经济融合等政策，以及对医药集采的通知。
5. **产业趋势**：报告提到了多款机器人产品发布、卫星互联网低轨卫星发射成功，以及IPv6用户数增长和新能源车市场情况等。
6. **风险提示**：报告提醒注意产业发展进程不及预期、政策出台和落地的不确定性以及宏观经济波动等风险。
7. **AIDC（人工智能计算中心）**：强调政策和需求的双重驱动，以及算力链（如光模块）的增长潜力。
8. **反内卷**：报告认为反内卷政策有助于优化产业格局，加速落后产能退出，从而提升行业利润。
9. **对各行业进行了分析**：
* **TMT**：我国IPv6活跃用户规模已达75.29%。
* **机器人**：发布了多款人形和四足机器人产品。
* **人工智能**：发布了多款新模型，并强调了AI在各领域的应用。
* **半导体**：分析了中芯国际的业绩和预期。
* **高端制造**：强调国产高端装备的突破。
* **新能源车**：指出7月新能源乘用车市场零售同比增长12%。
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