2021年中期宏观展望：处其实，不居其华-申万宏源-20210623.pdf
摘要 : 本篇报告是针对2021年中期宏观经济展望的分析报告。报告指出中美两国的经济复苏阶段已经明显不同，各自面临的困难也具有差异，但两国都将主要聚焦于国内结构优化问题。海外方面，全球疫情的影响正在从“短期冲击模式”转向“长期危机化模式”，恢复难度不容忽视。美国财政从“巨额赤字——过度补贴”迅速转向“对企业和富人加税——增加基建投资”的戏剧性退出路径，令美国资产价格泡沫年底前承受了更大的政策退出共振所带来的压力。中国经济则已经成功从“短期冲击恢复阶段”进阶至“长期结构优化阶段”，但当前的工业品价格偏冷，加上投资成本上行可能令基建和制造业投资趋于谨慎，二轮复苏峰值的幅度存在低于预期的可能。中国央行已率先1-2年完成正常化，投资前景一旦出现偏冷迹象，央行料不会袖手旁观，更不会不顾总需求而采取紧缩操作。
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