2021下半年电商行业投资策略：效率为王，电商突围之战-申万宏源-20210623.pdf
这份文档是申万宏源证券研究所发布的关于2021下半年电商行业投资策略的研究报告，主题为“效率为王，电商突围之战”。
**核心观点:**
* **宏观经济稳步复苏，电商维持高景气度。** 预计消费持续增长，网上消费规模扩大，但行业整体增速放缓。
* **直播电商竞争加剧。** 抖音、快手等平台入局，推动行业效率提升，但也加剧竞争。
* **下沉市场潜力巨大。** 各电商平台差异化布局下沉市场，成为增长驱动力。
* **社区团购赛道竞争激烈。** 生鲜万亿市场引互联网巨头争夺，预计巨头将围绕履约效率和供应链比拼。
* **监管趋严。** 反垄断监管落地，规范行业竞争格局，推动行业健康发展。
**详细内容:**
* **电商渗透率稳步提升，品类结构性机会：** 线上渗透率持续提升，家电、电子产品、服装等品类渗透率较高，生鲜、食品饮料等品类有望快速提升。
* **网购用户渗透接近饱和，行业整体增速放缓。** 用户增长放缓，新用户购买力较弱。
* **市场格局多元化：** 阿里巴巴、京东、拼多多占据主要份额，抖音、快手等平台加入竞争。
* **直播带货提升产业链效率和消费者体验：** 抖音、快手等短视频平台兴起，直播带货发展迅速，但淘宝在头部主播方面仍有优势。
* **流量平台积极打造电商闭环生态，行业竞争加剧：** 各平台加快内容建设，打造营销生态。
* **下沉市场争夺再升级，多产品矩阵竞争流量：** 各平台差异化布局下沉市场，淘宝特价版和京喜增长强劲。
* **万亿生鲜市场，电商发展空间广阔：** 生鲜品类线上渗透率较低，增长空间大。
* **社区团购进入新阶段：** 长期看下沉市场运营，中期看供应链和流量沉淀。
* **各电商平台战略：**
* **阿里巴巴：**核心电商增长稳健，加大新业务投资。
* **京东：**全渠道战略升级，开放供应链基础设施赋能商家。
* **拼多多：**流量变现效率提升，新业务持续投入。
**投资建议：**
推荐具有完善电商生态的稀缺平台型公司及对下游流量的掌控和上游供应链的议价权的龙头企业：阿里巴巴、京东、拼多多。
**风险提示：**
宏观经济下行风险、行业竞争加剧、市场监管趋严、新业务投资不及预期。
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