商贸零售行业2021年投资策略：市场下沉、渠道效率升级，新品牌新业态乘风而起-开源证券-202012.pdf
2020年商贸零售行业在疫情冲击下经历了显著变化，消费复苏成为主旋律。尽管上半年整体承压，但随着疫情缓解，社会消费稳步复苏，可选消费品表现亮眼，尤其是化妆品和黄金珠宝。行业关键词包括：社区团购、私域、新品牌、悦己消费。
**1. 市场趋势与竞争关键**
* **“人、货、场”持续升级：**Z世代崛起，下沉市场孕育潜力，线上电商渗透率提升，直播电商火热，DTC、C2M模式反哺供应链，新物、好物涌现。零售企业需深挖下沉市场，数字化赋能，提升渠道效率。
* **社区团购：**预售+次日达+自提模式，降低履约成本，有望带来下沉市场的零售效率革命。
* **“悦己消费”：**颜值经济、潮玩、时尚珠宝蓬勃发展，居民收入提升和Z世代崛起是驱动力。
**2. 细分赛道与投资策略**
* **化妆品：**功效性和皮肤学级护肤品、彩妆和产业链上游是机会赛道。国货品牌凭借差异化竞争优势，大众彩妆市场国货品牌表现优异，ODM 龙头提升市占率。
* **电商：**下沉市场和海外市场孕育潜力。电商巨头布局下沉市场，跨境电商借助RCEP加速发展，直播和社交电商快速增长。
* **传统线下零售：**超市百货承压，珠宝受益婚庆释放，母婴连锁渠道价值突出。
* **投资策略：**沿“颜值经济”、“新兴电商”、“线下零售细分龙头”三条主线布局。
**3. 电商发展与新业态**
* **下沉市场：**空间广阔，电商巨头纷纷布局。
* **跨境电商：**天时地利人和齐具，RCEP签订再送东风。
* **直播电商：**流量向头部主播集中。
* **社交电商：**拼多多等快速发展，实现低成本获客与营销转化。
**4. 线下零售业态分析**
* **超市：**疫情后收入增速放缓，多业态互补发展。
* **百货：**受疫情冲击明显，加速线上转型。
* **黄金珠宝：**受益婚庆需求释放，时尚珠宝潜力大。
* **母婴连锁：**渠道价值仍突出，加速全国扩张。
**5. 数字化转型与效率提升**
* **数字化赋能：**围绕“人、货、场”实现全渠道、多维度的效率提升。
* **零售策略：**深挖下沉市场，数字化提效。
**6. 风险提示**
* 宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧。
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