传媒互联网行业2021年投资策略：新世代、新文娱、新机遇-中信证券-20201113.pdf
这份文档是中信证券关于传媒互联网行业2021年投资策略的研究报告，核心观点围绕“新世代、新文娱、新机遇”展开，强调了Z世代对互联网文娱消费的影响，并对未来投资方向提出了建议。
报告首先分析了互联网发展概览，指出互联网渗透率持续提升，年轻用户成为主流群体。尽管技术迭代需要时间，但新的应用场景是未来发展的主要驱动力。
接着，报告聚焦Z世代，认为他们的成长环境优渥、受教育程度更高，且在大国崛起的背景下，民族文化自信增强，愿意为品牌价值付费，重视消费体验。Z世代已成为互联网消费的主体，贡献了巨大的市场潜力。
报告分析了Z世代的新机遇，包括：
1. **营销模式变革**：从流量运营转向用户运营，KOL种草式营销将继续蓬勃发展。
2. **产品消费变革**：Z世代的偏好驱动新品牌崛起，国风文化、潮流文化等元素与产品结合是关键。
3. **视频消费变革**：Z世代偏好“嗨点”更密集的短剧，甜宠剧题材受欢迎。
4. **游戏消费变革**：年轻向游戏异军突起，玩法和内容出众的竞技类、动漫类游戏将更受欢迎。
最后，报告提出了投资建议：
* **腾讯控股**：深耕竞技类游戏，产品储备丰富
* **网易**：研发能力出众，年轻向游戏储备丰富
* **哔哩哔哩**：年轻用户的泛娱乐社区，二次元游戏渠道价值
* **心动公司**：最大的Z世代玩家社区，坚定布局年轻向游戏
* **芒果超媒**：头部内容驱动强劲增长，多元生态持续突破
* **阿里巴巴**：核心商业稳健增长，Z世代带来消费新动能
* **分众传媒**：新消费广告需求旺盛，梯媒龙头景气度延续
* **斗鱼**：鱼虎相携共建Z世代游戏内容社区
报告认为，随着Z世代成为主流消费群体，其结构性人口红利将为新消费、新文娱产业带来巨大的投资机会，并主导未来3年的游戏产业发展。
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