2021年有色金属行业投资策略：新经济，新机遇-20201203-五矿证券-73页.pdf
这份报告是五矿证券研究所发布的2021年有色金属行业投资策略，主要分析了有色金属行业在2021年的投资机会与风险。
**核心观点：**
* **看好：** 高温合金、钛材、稀土、锂，以及短期基本金属的纠偏。
* **行业驱动因素：** 全球低利率、流动性泛滥以及边际经济回升，是基本金属短期趋势向好的主要驱动力。
* **长期趋势：**
* **工业金属长期趋势：** 长期箱体震荡，取决于金属需求。
* **主导因素：** 金属需求与主导型国家的加速工业化阶段正相关。
* **中国工业化：** 中国工业化步入工业化的后期，金属消费增速可能趋缓，但仍将保持量的增长。
* **重点品种分析：**
* **铜：** 流动性泛滥+通胀抬升利好铜价，供应端较宽松，需求端中国铜需求依旧旺盛，但增速放缓。
* **铝：** 终端需求改善，成本中枢下移，电解铝行业盈利持续。
* **锌：** 2021年将是锌供需同步回升的一年，供给放量，需求改善。
* **镍：** 新能源汽车渐成需求增长新引擎，高等级镍供应紧张态势，特别是动力电池对高等级镍有旺盛需求。
* **稀土永磁：** 高性能钕铁硼充分受益绿色低碳经济，需求持续放量。
* **钛合金：** 军品钛材加速放量，高端产能决定企业利润，军工需求是钛材增长的主要驱动力。
* **黄金：** 无限量QE周期与第三次国际货币体系重锚期共振，黄金长牛仍在途中。
* **风险提示：** 欧美国家财政政策刺激力度不及预期、全球疫情持续扰动、地缘政治风险、中美摩擦加剧等。
报告还对不同有色金属品种的供需格局、价格影响因素、以及长期趋势进行了详细分析，并对各品种的行业龙头公司进行了梳理。
报告认为，在2021年，有色金属行业将面临新的机遇与挑战，投资者应密切关注宏观经济形势、行业政策变化以及供需格局的变动，把握投资机会，防范投资风险。
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