2021年度新零售投资策略：科技驱动数据+算法进化，新流量激发产业新机遇-浙商证券-202012.pdf
这份文档是浙商证券股份有限公司发布的《科技驱动数据&算法进化,新流量激发产业新机遇——2021年度新零售投资策略》。
**核心观点：** 科技创新驱动数据和算法进化，数据和算法的进步驱动流量变革，而新的流量又激发了产业的新机遇。这份报告旨在把握新零售领域的投资机会，并提供相关的投资建议。
**关键逻辑：**
* **搜索与推荐双线并行：** 强调了搜索流量和推荐流量作为电商底层逻辑的重要性。
* **普适性框架：** 认为国内外数据算法的演变相似，分析框架具备不同市场的普适性。
**主要内容：**
1. **科技创新驱动算法进化，新流量催化新机遇**
* 分析了新流量及新经济分析框架，包括科技创新、数据算法进化、产业数字化等。
2. **搜索流量下的平台价值、壁垒及产业链机会**
* 强调平台用户心智的重要性。
* 国内：关注阿里巴巴、京东、御家汇等。
* 海外：关注谷歌、亚马逊、安克创新、星徽精密、焦点科技、吉宏股份等。
3. **推荐流量下的平台价值、壁垒及产业链机会**
* 社交电商：关注拼多多、Facebook、Wish等。
* 内容电商：关注快手、字节跳动（抖音）、Bilibili、小红书等。
* 基于“货”变现型公司星期六、盛讯达、起步股份等。
* 基于“广告”变现型公司天下秀。
4. **算法进化助力产业数字化，推动精细管理变革**
* 本地生活：美团。
* 品牌运营数字化：孩子王、周大生。
* B2B 数字化：国联股份。
* SaaS：中国有赞、微盟集团、Shopify、光云科技、汇纳科技。
5. **风险提示与投资建议**
**具体分析与建议：**
* **平台型电商：** 强调阿里巴巴、京东的用户心智壁垒，以及谷歌、亚马逊在中心化搜索流量中的地位。
* **品牌电商：** 分析了安克创新、星徽精密等品牌在海外的成功经验。
* **服务商：** 强调焦点科技、吉宏股份等在跨境电商领域的价值。
* **社交电商：** 关注拼多多等在低线城市市场的机会。
* **内容电商：** 关注快手、字节跳动等平台的流量变现模式。
* **数字化转型：** 强调科技对产业的推动，并关注美团、孩子王、周大生等在本地生活、品牌运营数字化方面的探索。
* **SaaS服务：** 关注中国有赞、微盟集团等私域流量SaaS龙头。
**投资建议：** 关注具备强价值和壁垒的平台，并从全产业链角度把握投资机会， 涵盖搜索流量和推荐流量两大主线。
**风险提示：** 提示了政策风险、宏观经济风险、全球疫情风险、流量变迁过快的风险和竞争加剧等风险。
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