零售行业2021年年度投资策略：渠道购物近场化，线上价值稳步攀升-山西证券-20201220.pdf
这份文档是山西证券发布的关于零售行业2021年度投资策略的报告，核心观点是看好零售行业，认为渠道购物近场化、线上价值稳步攀升是未来趋势。
**主要内容包括：**
1. **行业整体小幅提升，PE估值中枢持续上移：** 2020年1-11月商贸零售行业整体上涨，但跑输大盘。行业PE水平呈现上涨态势，虽有所震荡，但整体估值中枢上移。
2. **消费市场结构优化，数字经济快速成长：** 疫情影响消费需求，但市场销售复苏态势明显。升级类商品增速加快，商品零售结构继续优化。线上渠道渗透率提升，直播带货等新型消费模式成长较快。
3. **子行业分析及策略：**
* **百货：** 直播带货缓解疫情压力，加码线上业务布局。关注王府井等有免税概念的企业。
* **超市：** 门店加速近场化，社区团购快速发展。关注永辉超市等加速线上业务，门店扩张的企业。
* **化妆品：** 国货品牌影响力增强，产业资本加速布局。关注珀莱雅等国货美妆品牌。
**投资策略：**
* 关注渠道购物的近场化和线上化迁移，以及实体零售企业数字化转型的加速推进。
* 关注消费分级下追求性价比和高端品质型消费两类不同群体的个性化需求。
* 关注直播带货、社区团购和国货美妆品牌等。
**风险提示：**
* 宏观经济下行压力；
* 促消费政策不达预期；
* 行业竞争加剧；
* 拓展新业态不确定性强；
* 国内疫情防控态势出现新变化。
报告还详细分析了各子行业的经营数据、市场格局和相关上市公司的财务情况，并对重点公司如永辉超市、珀莱雅、上海家化、王府井、豫园股份和周大生等进行了投资评级。
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