野村证券-2021年中国A股投资策略-走出疫情，新环境中重启转型.pdf
**野村东方国际证券2021年A股策略报告核心总结**
该报告对2021年中国A股市场策略和行业进行了展望，主要观点如下：
**1. 整体策略：走出疫情，重启转型**
* 中国经济已基本摆脱疫情影响，市场关注点将转向经济结构性变化。
* 未来结构转型带有后疫情时代特征，受三个新因素影响：后疫情时代供需格局、外交新形势下的对外开放、“十四五”政策赋能下的转型新动力。
* 看好符合经济转型方向、具备品牌优势和竞争力的细分行业。
**2. 市场展望：谨慎乐观**
* 预测2021年沪深300指数营业收入和净利润增速分别为10.2%和16.8%。
* 将2021年末沪深300目标设为5500，对应约8.6%的上行空间。
* 一季度战术性加大对可选消费和周期股的配置。
**3. 行业展望（重点）：**
* **消费：** 复苏逻辑下可选消费或超预期；关注汽车、家电、家居和传媒。
* **医药：** 看好管线实力雄厚的Big Pharm和研发效率高、聚焦创新的Biotec公司，以及研发外包CXO龙头企业。
* **先进制造业：** 光伏、新能源车、工业机器人、半导体等领域龙头。
**4. 结构性机会:**
* 数字经济龙头，消费升级，高端制造，产业升级，进口替代。
**5. 风险提示:**
* 全球政治经济不确定性，中美关系，货币政策正常化，地缘政治风险。
**6. 行业配置建议:**
* 把握结构性机会，关注行业龙头和具备核心竞争力的企业。
* 疫情期间受益行业，疫情后受益行业，长期受益行业。
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