互联网行业2020年下半年格局展望与投资策略-华创证券-20200507.pdf
该文档是华创证券2020年5月7日发布的互联网行业2020年下半年格局展望与投资策略报告。
报告首先回顾了Q1疫情对互联网行业的影响，认为疫情既带来了冲击，也带来了机遇，互联网行业呈现出显著的分化。 线上内容消费因疫情而高涨，而线下经济低迷导致广告支出和电商交易受到影响。 然而，互联网企业普遍资产负债健康，能够抵御疫情带来的不确定性。
展望下半年，报告认为疫情影响将逐渐消退，消费终将恢复，但行业格局的分化已然形成。报告从四个角度系统梳理了互联网行业的改变：
1. **流量变现：** 过剩的流量加速变现，线上广告内部竞争加剧，直播电商等高效变现形式成为重点。
2. **流量新增：** 出海流量日益成熟，短视频出海流量奇迹，手游出海持续高歌猛进，利润释放。
3. **内容产业链整合：** 优质内容筹码抢夺加剧，阅读与听书成为平台巨头争夺重点，游戏与影视随着新流量平台入局竞争。
4. **电商平台分化：** 电商平台整体渗透率加速，下半年将重点争夺下沉市场的B端用户，中心平台向私域平台分化。
报告详细分析了疫情对各细分领域的影响：
* **线上流量暴涨：** 社交、长短视频、阅读、办公、教育等领域迎来爆发性增长。
* **需求端消费低迷：** 广告主预算缩减，电商平台GMV放缓。
* **电商行业：** 到家业务爆发式增长。
* **互联网公司财务：** 互联网巨头资产负债维持强劲，净现金充足。
报告还预测了后疫情时代互联网行业的发展趋势和投资机会，并重点分析了一些公司：
* **阿里巴巴（BABA.N/9988.HK）：** 作为电商行业龙头，新零售、云计算等领域强势布局。
* **腾讯控股（0700.HK）：** 移动互联网王者，手游业务增长稳健，金融科技爆发在即。
* **美团点评（3690.HK）：** 本地生活服务龙头，用户、商户、运力保持竞争优势。
* **京东（JD.O）：** 凭借沉稳的供应链与物流提供稳定的服务与用户体验，1P业务强劲增长。
* **爱奇艺（IQ.O）：** 会员规模与收入强劲增长，成本有望持续下降。
* **拼多多（PDD.O）：** 以C2M模式和消费行为分化支撑长期发展，仍处于GMV积累的过程。
* **哔哩哔哩（BILI.O）：** 年轻用户属性、深耕内容，社区生态繁荣，各项业务保持高速增长。
* **字节跳动：** 真正的国际化公司，广告收入巨头。
* **快手：** 短视频直播巨头，流量相对分散，流量变现方式多样。
报告最后提示了投资风险，包括疫情反复、宏观经济承压、行业竞争加剧等。
相关报告
-
2.89 MB 65页 2023年下半年宏观与政策展望：步步为营-中信证券-20230529.pdf
-
2.34 MB 43页 2021年下半年宏观经济展望：变奏，复苏共振下的机与危-西南证券-20210527.pdf
-
1.78 MB 30页 传媒互联网行业2021年投资策略：新世代、新文娱、新机遇-中信证券-20201113.pdf
-
4.25 MB 29页 2020上半年房地产行业回顾与后市展望-世联行-202007.pdf
-
6.27 MB 211页 2020全球互联网行业回顾与展望-中信证券-20200708.pdf
-
2.34 MB 151页 互联网医疗行业投资策略-海通国际-20200626.pdf
-
1.2 MB 33页 20年下半年经济与资本市场展望：货币贬值与再通胀-海通证券-20200527.pdf
-
1.18 MB 21页 逆全球化下的价值链重构与行业冲击-华泰证券-20200507.pdf
-
2.85 MB 45页 2019年互联网金融行业年度回顾与2020年展望-苏宁金融-202001.pdf
-
4.49 MB 58页 2025年房地产行业年度投资策略报告：分化与反转-华福证券.pdf
-
2.18 MB 40页 传媒互联网行业2025年度投资策略：关注内容周期、垂类增长、AI应用三条主线.pdf
-
10.44 MB 30页 2024年光伏行业上半年发展回顾与下半年形势展望-中国光伏行业协会-202407.pdf
-
1.76 MB 34页 渣打银行-2024年下半年投资展望（英）-2024.7.15-34页.pdf
-
2.08 MB 20页 【宏观专题】货币政策框架的艰难平衡：“刚”与“荒”-华创证券-20240705.pdf
-
1009.33 KB 16页 2024年下半年宏观经济展望：下半年的“变”与“不变”-民生证券-20240617.pdf
-
1.87 MB 21页 2023年中国私募股权投资行业信用回顾与2024年展望-21页.pdf