2020上半年房地产行业回顾与后市展望-世联行-202007.pdf
**核心观点**
这份报告主要分析了2020年上半年中国房地产市场的表现，并对下半年市场趋势进行了展望。
**宏观经济与政策：**
* **全球经济下行，中国房地产地位重要：** 全球疫情失控，全球经济供需遭受冲击，逆全球化趋势加剧。在中国经济内循环的大背景下，房地产作为经济压舱石的作用凸显。
* **政策调控分化：** “房住不炒”仍是主基调，但各地政府在“因城施策”的原则下拥有一定的调控自主权，预计政策放松方向将趋于精细化。
**市场表现：**
* **销售分化：** 长三角、西北地区销售表现亮眼，珠三角、东北和中部地区受冲击。
* **融资状况：** 市场流动性充裕，融资成本下降，但房企债务压力大。
* **土地市场：** 一线、强三线城市土地成交活跃，溢价率持续上升。
* **库存及去化：** 住宅库存再上台阶，商办库存持续恶化。
**行业趋势：**
* **集中度提升：** 行业集中度向头部房企集中，中小房企面临挑战。
* **市场情绪高点已过：** 房贷利率虽持续下行，但市场情绪高点已过，上门指数缓慢回落。
**下半年展望：**
* **市场压力：** 房企资金链趋紧，推盘节奏加快，去化压力增加。
* **投资策略：** 头部房企积极补仓，减仓非核心城市群三四线城市。
* **融资策略：** 房企应积极利用宽松的流动性窗口，优化债务结构。
**风险提示：**
* 疫情发展，全球经济和国际贸易形势的不确定性。
* 中美对抗升级带来的汇率风险。
* 非核心城市群三四线城市受到的不确定性。
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