2023年下半年宏观与政策展望：步步为营-中信证券-20230529.pdf
2023年下半年宏观与政策展望核心内容：
**宏观环境与政策展望：**
* **全球经济：** 海外经济增长动能减弱，发达经济体通胀压力犹存，加息周期或近尾声。中国将继续破浪前行，在新的动荡变革期中实现外交破局，深化“一带一路”合作，并关注2024年“超级大选年”的潜在外部扰动。
* **国内政策：** 强调以改革促发展，关注预计在10月底召开的第二十届三中全会，新一轮国资国企改革启动，“中特估”助力央企估值重塑；金融监管关注风险防范；鼓励民营经济、扩大对外开放。
* **经济运行：** 预计三季度中国经济将进入主动补库存周期，全年GDP增长5.9%，实现两年平均口径4.4%的中速增长。
**行业与发展：**
* **产业发展：** 短期扩大内需，长期关注科创和数字经济、制造业绿色技改与产业集群建设。
* **国企改革：** “中特估”是资本市场改革与国资国企改革的结合，助力央企估值重塑。
* **能源转型：** 欧盟碳边境税倒逼碳市场改革，电力市场化改革促进清洁能源消纳。
* **金融监管：** 机构调整带来政策变化，关注全国金融工作会议。
* **社会民生：** 稳就业是重中之重。
**经济预测：**
* **GDP增长：** 预计全年GDP增长5.9%，二、三、四季度GDP分别同比增长8.0%、5.2%、5.8%。
* **消费：** 复苏从服务业扩散到商品，全年社零增长8%。
* **投资：** 稳增长压舱石作用持续，预计固定资产投资增速5.6%。
* **出口：** “一带一路”国家是亮点，年内出口有望实现小幅正增长。
* **工业生产：** 稳定复苏，工业增加值有望增长4.3%。
* **服务业：** 明显复苏，增速8%左右。
* **物价：** 年内CPI、PPI同比读数或维持相对低位，全年均值分别为0.7%、-2.1%。
**风险因素：**
* 地缘政治风险；美国经济衰退；国内政策落地不及预期；国内民间投资持续不振；居民消费持续低迷。
**长期视角：**
* 中国式现代化需要央企发挥更大作用，高质量发展是关键，重点关注产业发展、资本市场、能源转型、金融监管、社会民生。
* 库存周期、民间投资、政策、地缘政治等因素影响。
* “一带一路”峰会召开，关注“南南合作”持续深化，2024年“超级大选年”临近，外部预期扰动增加。
* 财政政策方面，关注下半年加码窗口期；货币政策方面，三季度或将降息支持经济恢复。
相关报告
-
1.22 MB 32页 2024年宏观经济与政策展望-中信证券-20231205.pdf
-
1.24 MB 27页 2024年宏观与政策展望：百年变局下的国际形势与政策选择-中信证券-20231121.pdf
-
4.67 MB 26页 2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱-国金证券-20231205.pdf
-
2.25 MB 44页 宏观、政策和资本市场展望：从一季度经济形势展望全年经济运行-中信证券-20230425.pdf
-
1.81 MB 39页 宏观、政策和资本市场展望-中信证券-20230411.pdf
-
2.34 MB 43页 2021年下半年宏观经济展望：变奏，复苏共振下的机与危-西南证券-20210527.pdf
-
2.84 MB 36页 互联网行业2020年下半年格局展望与投资策略-华创证券-20200507.pdf
-
1009.33 KB 16页 2024年下半年宏观经济展望：下半年的“变”与“不变”-民生证券-20240617.pdf
-
1.12 MB 19页 宏观专题：对近期地产政策的评述与思考-德邦证券-20240524.pdf
-
2.95 MB 36页 2024年宏观经济形势与政策展望：能生万物是春风-国海证券-20231217.pdf
-
3.67 MB 73页 2024年宏观经济与政策展望：云涌之时，风起之势-西南证券-20231126.pdf
-
832.25 KB 10页 宏观点评：印花税下调与政策接力-东吴证券-20230827.pdf
-
1.03 MB 15页 宏观周报·第217期：提前还贷的成因与如何影响后续政策？-申万宏源-20230716.pdf
-
1.58 MB 16页 大兴调查研究之风跟踪系列二：一个主线与三个变化-华创证券-20230529.pdf
-
1.21 MB 13页 宏观专题研究：直觉与反直觉（七），出口额与交货值背离的谜底-民生证券-20230510.pdf
-
992.79 KB 14页 宏观深度报告：从硅谷银行救助看联储政策展望-浙商证券-20230313.pdf
-
1.67 MB 38页 2021年下半年宏观经济展望：雨后复骄阳-中信证券-20210601.pdf
-
1.97 MB 39页 2021年下半年宏观经济展望：失真的价格信号-方正证券-20210511.pdf
-
2.17 MB 47页 FICC专题报告：宏观经济、货币政策与利率展望-中信证券-20210510.pdf