2024年宏观与政策展望：百年变局下的国际形势与政策选择-中信证券-20231121.pdf
这份文档是中信证券发布的2024年宏观与政策展望报告，题为《百年变局下的国际形势与政策选择》。报告主要探讨了全球宏观经济、中美关系、中欧关系、产业结构调整、国内政策和风险因素。
报告首先指出，世界正经历“动荡变革期”，本质是保守主义与自由主义的激烈碰撞，保守主义在全球抬头，导致政治极化加剧。2024年全球将迎来“超级大选年”，选举结果将重塑国际关系格局。
中美关系方面，报告关注美国大选政治周期下的三个阶段性特征：缓和对话期、大选扰动期和方向选择期，以及美国选民的政治观点变化。
中欧关系方面，报告关注在经济压力下，欧洲社会思潮的摇摆，以及保护主义倾向。报告分析了欧盟内部政治运行的不确定性，以及对中欧关系的影响。
在产业层面，报告强调产业链深度交叉与出海布局是应对欧美“去风险”的良策，并指出中国与多国构建的经贸合作体系，以及日本“黑字还流”的经验。南南合作方面，报告关注在海外形成本地生产与消费市场循环的机遇，特别是汽车、机械等行业的出海布局。
国内政策方面，报告分析了短期企稳与长期转型的平衡，认为新的改革蓝图将展开。财政政策方面，预计2024年将保持积极，财政赤字率可能突破3.5%，同时强调政策工具的质量和效率。货币政策方面，强调稳健精准，并预计2024年将继续维持稳健的政策基调，并配合财政政策。消费方面，预计社零增速将达5.2%，并强调稳定收入预期。投资方面，预计增速达5.6%，基建和地产的“三大工程”可能成为亮点。
报告还重点介绍了金融监管体制改革，强调金融强国的重要性，并分析了化债策略，以及资本市场供给侧改革。
产业政策方面，报告关注解决发展效率、安全和绿色问题。报告指出，数字经济、自主可控和碳中和是三大产业政策方向。数字经济方面，重点关注国家数据局的职能和数据要素。自主可控方面，强调科技自立自强，并分析了新型举国体制下的政策支持。碳中和方面，分析了碳中和政策的演进，以及对能源生产、消费和碳捕捉的影响。
最后，报告也指出了一些风险因素，包括全球地缘政治恶化、发达经济体下行、新兴市场经济体脆弱性加剧、国内政策不及预期、以及宏观经济修复放缓。
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