2020下半年电子行业投资策略：5G仍为大势所趋-申万宏源-20200630.pdf
这份文档是申万宏源证券研究所关于2020下半年电子行业投资策略的报告，主题是“5G仍为大势所趋”。主要内容包括：
1. **原本预期2020复苏，春季看安卓，秋季看苹果：** 消费电子需求短期虽有递延，但随着苹果新机发布及需求回暖，下半年消费电子景气有望全面复苏。5G创新升级带动换机潮，具有长期成长确定性，重点聚焦苹果产业链和5G直接受益赛道。但1Q20各品牌手机出货量全数下滑。
2. **5G担纲重责大任，云端主掌高速计算：** 真正5G手机并非简单在4G基础上加装5G天线，而是零件的模组化整合。5G手机的部分计算功能将转移到云端服务器，因此服务器的需求将增加。
3. **先进制程、5G服务器为确立方向：** 5G真正的价值在于高频毫米波频段，毫米波时代需要将天线整合进射频模组，先进AiP封装成为主流方案。高频5G频段下，5G天线及射频，创造半导体先进制程需求。
4. **投资建议与选股方向：**
* **题材确立：** 半导体先进制程、5G相关产业、Cloud云端服务器
* **单一主题：** Mini LED （三安光电等）、SiP/AiP （长电科技等）
* **工业类PCB：**沪电股份、深南电路
* **海外设厂、母以子贵：**立讯精密、工业富联
* **承接台厂产能者：**立讯精密、领益智造、蓝思科技
* **全年看好：** 立讯精密、京东方A、三安光电、长电科技、环旭电子、通富微电、沪电股份、生益科技、水晶光电、领益智造、工业富联
报告也提及了行业催化剂（台系LED大厂积极备料、苹果AiP订单分配）和风险提示（手机零组件砍单后，CIS产能不再紧张；电脑及其周边需求虽旺盛，但已将未来需求提前发酵）。
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