5G基站天线与射频投资节奏全景解构-申万宏源-20190212.pdf
这份报告深入探讨了5G基站天线与射频投资的未来趋势，并对相关产业链环节进行了详细分析。以下是报告的核心内容总结：
**1. 5G背景下的天线射频变革：**
* **规模增长：** 5G时代基站数量（宏站、小站）预计将大幅增加，带动天线和射频器件需求的显著增长。
* **通道数增加：** 5G将从4G的2-4通道提升到64通道，促使射频器件数量增加。
* **价值量提升：** 5G时代对高频、大流量传输的需求，带来了PCB、天线罩、振子等单体价值量的提升。
* **天馈一体化：** 5G天线与RRU（射频处理单元）将加速一体化集成，提高站点部署效率，降低成本。
**2. 产业链关键环节及受益顺序：**
* **天线设计集成：** 设计难度提升，集中度有望提高，设备商将成为下游客户。
* **关键器件：**
* **滤波器：** 陶瓷介质滤波器将成为趋势。
* **振子：** 塑料振子有望快速发展。
* **PCB：** 高频、高速、多层化PCB需求增加。
* **功率放大器：** GaN占比有望增长，国产化率有提升空间。
* **受益顺序：** 基站天线和射频环节将率先受益，2020年将迎来投资高峰。
**3. 主要市场和规模预估：**
* **市场规模：** 全球5G宏站天线市场规模有望超过1000亿元。
* **宏站数量：** 5G宏站数量预计为4G宏站的1.2倍，约为320万站，小站数量是宏站的数倍。
* **投资测算：** 19年全球建设30万个5G基站，预计规模在67.5亿元左右。
**4. 重点公司分析：**
* **通宇通讯：** 深耕基站天线，产品线丰富，积极开拓海外市场，受益5G投资周期。
* **京信通信：** 全球天线一级供应商，受益于小基站需求增长，积极布局5G天线研发。
* **鸿博股份：** 华为天线优质代工厂商，5G产品实现突破。
* **世嘉科技：** 双主业（精密箱体+天线）协同效应可期，布局陶瓷介质滤波器。
* **飞荣达：** 塑料振子龙头，有望受益于5G天线振子需求增长。
* **大富科技：** 老牌滤波器厂商，5G滤波器全面布局。
* **武汉凡谷：** RF器件核心解决方案厂商，聚焦RF器件三大解决方案。
* **灿勤科技：** 陶瓷滤波器领军者，深度受益5G滤波器技术升级。
**5. 关键技术和材料：**
* **大规模天线：** 5G采用大规模天线技术，通道数增加，零部件集成化。
* **塑料振子：** 塑料振子在5G时代有望获得更大市场。
* **陶瓷滤波器：** 陶瓷介质滤波器是5G未来趋势。
* **高频高速PCB：** 5G基站PCB向高频高速多层化演进。
* **GaN功率放大器：** GaN有望成为5G时代PA的主流材料。
**总结：**
5G时代天线和射频市场潜力巨大，产业链将迎来变革，具备技术优势和先发优势的企业将受益于行业发展。
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