2019年TMT行业深度前瞻：TMT真起点，内部文化与管理重建！-申万宏源-20181120.pdf
这份研报的主题是TMT行业的未来发展和管理重建。报告指出，2019年TMT行业的最大趋势可能发生在企业内部，而非外部。与市场追捧成长相反的是，TMT成长领军企业从10%降低到3%，这主要是由于企业管理架构不适应外部竞争和技术变革。
报告强调，“去中心化”和“分布式架构”是TMT企业架构的趋势。古典企业架构基于泰勒的“还原论”，不适应TMT产品的多变性。中国A股TMT公司实际为董事长一人公司，抗风险能力差。
报告建议横向参照足球、篮球战术史、IT架构史、区块链以及历史，证明TMT企业架构变革的必然性。同时，报告认为变化应来自架构和文化重建，起点应在2019年，因为互联网、金融、传媒娱乐、房地产等行业全面去杠杆，公司可以利用这个机会完成员工文化重建和管理激励。
报告还提到，2017-2018年TSMC/SMIC/腾讯/华为/阿里/TCS等组织架构调整已经是信号，建议关注完成或正在进行上述过程的A股TMT公司。
报告详细分析了TMT产业链的相互连接是成长股热点， 并对第一代领军电子公司、通信公司和计算机公司在当前的风险与机会进行了分析。报告指出，衡量三轮成长期的利润CAGR、近似EBIT和ROE至关重要，但跨代生存能力实际不强。
报告认为，若不探讨企业架构，TMT海外映射是空谈。TMT企业需要学习欧洲、美国和日本企业架构的经验，实现企业自治和“各得其所”。
报告强调了企业人才的重要性， 提出了企业人才四级成长理论， 并分析了A股TMT小公司多在第二阶段。 同时，报告强调员工激励应该从物质上移到精神文化，依据马斯洛需求层次。
最后，报告指出，2019年多行业去杠杆是挑选和激励TMT公司员工的良机， 要从纯薪酬激励中解脱，增加文化激励。
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