功效性护肤品行业深度：风起云涌，功效为王-申万宏源-20210303.pdf
本报告深入研究了功效性护肤品行业，并对头部品牌贝泰妮和玉泽进行了详细分析。
**核心观点：**
* **行业前景广阔：** 功效性护肤品市场前景高涨，得益于医美市场、皮肤科用药的增长和消费者需求的提升。预计2030年皮肤学级护肤品市场规模将达863.7亿元。
* **市场向头部集中：** 功效性护肤品市场集中度高，头部品牌凭借产品力、渠道力、品牌力占据优势。国产品牌薇诺娜表现突出，市场份额持续提升。
* **贝泰妮：** 聚焦敏感肌护理，产品线丰富，营收利润快速增长，医生教育与营销结合，线上线下协同发展，持续投入研发。
* **玉泽：** 背靠上海家化，以皮肤屏障修复为核心，产品覆盖广，具有三重仿生技术，并通过“医研共创”模式积累了良好的口碑，线上渠道销售额爆发增长。
* **竞争格局：** 薇姿、理肤泉等品牌在渠道和营销上各有侧重，薇姿重返线下药房，理肤泉发力线上新媒体。
**细分市场与发展趋势：**
* **“敏感肌”市场：** 敏感肌人群数量庞大，且持续增长，对功效性护肤品需求旺盛。
* **“药妆”市场：** 我国未明确定义，但功效性护肤品具备修复皮肤屏障、辅助治疗皮肤病的功效。
* **市场驱动因素：** 皮肤科用药需求增加、医美市场扩张、消费者对功效性护肤品的认知提升。
* **销售渠道：** 线上销售占比提升，线下以西南地区为主。电商渠道增长迅速。
* **产品特点：** 产品安全、功效明确、经过临床认证。
* **消费者行为：** 初次购买倾向于头部品牌，复购率高。
**风险提示：**
* 化妆品行业竞争加剧。
* 获客成本快速增加。
* 人均消费水平增长不及预期。
* 内外部经济环境不确定性加剧。
**投资建议：**
报告对功效性护肤品行业保持乐观态度，并重点关注贝泰妮。
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