20210401-【申万宏源】口碑领先IT职业培训龙头，抢滩AI时代新机遇.pdf
这份研报主要分析了传智教育（003032），一家领先的IT职业培训机构，并给予“增持”评级。
**核心观点：**
* **行业龙头，抢滩AI机遇：** 传智教育是A股首家教育类IPO公司，是IT职业培训行业的龙头，凭借“黑马程序员”品牌领先。公司抓住AI时代机遇，不断拓宽培训赛道。
* **需求增长：** 新基建驱动IT人才需求增长，竞争激烈促使参培意愿提升。预计IT与互联网技术职业培训服务市场规模在2024年将达到720亿元。
* **竞争优势：**
* 课程研发：紧跟行业热点推出课程，拓宽培训细分赛道，注重研发。
* 教学质量：教学质量领先，平均就业率高，口碑好。
* 营销模式：获客成本低于同行，通过教学视频引流、高校合作等方式构筑私域流量。
* **财务预测与估值：** 预计2020~2022年归母净利润分别为0.63亿/1.85亿/2.37亿，对应PE为137X/46X/36X。看好公司行业地位提升，给予“增持”评级。
* **风险提示：** 行业需求增速放缓；疫情影响课程开展；募投项目不及预期。
**报告主要内容：**
1. **公司概况：** 介绍了传智教育的发展历程、业务模式（IT短期培训、IT非学历高等教育、少儿非学科素质教育）以及股权结构等。
2. **行业分析：** 分析了IT行业发展趋势、人才需求、IT培训市场规模以及政策支持等因素，认为新基建催生职位需求，IT培训规模持续增长，政策加码少儿编程。
3. **竞争优势：** 详细阐述了传智教育在教学质量、课程研发、获客成本等方面的优势。
4. **财务分析与估值：** 进行了盈利预测，并基于可比公司估值，给予“增持”评级。
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