5G生命周期与投资节奏全景解构-通信行业-201808.pdf
这份申万宏源2018年8月14日发布的通信行业研究报告《踏雪迎春,5G生命周期与投资节奏全景解构》, 主要分析了5G的生命周期、产业链投资节奏和产业化进程，并提出了投资策略。
**核心内容：**
* **生命周期：** 5G生命周期更长，终端数量更多，应用场景更丰富，基站规模也有提升。预计建设周期持续5-6年，2021/2022年是投资高峰。
* **推进节奏：** 预计2020年5G规模商用，网络设备商及核心器件厂商有望充分受益。需重点关注5G规模商用时点及标准制定进程。
* **投资时序：** 天线、射频、光模块等关键器件最先受益，主设备受益最大，最后关注各垂直行业应用与融合发展。
* **投资建议：** 重点推荐主设备商、光模块、光纤光缆、天线及射频器件等核心环节。
**主要观点：**
* 5G相较于4G，容量更大、时延更低、连接更多，将实现万物互联。
* 建网节奏先中低频段，后高频毫米波。
* 5G产业链包括天线、射频、光纤光缆、主设备、光模块、网络运维等。
* 光模块是投资弹性最大的环节，5G前传将采用25G/100G光模块，回传采用100G/200G，甚至400G光模块。
* 重点关注设备商（烽火通信、中兴通讯、紫光股份）、光模块（中际旭创、新易盛、博创科技）、光纤光缆（长飞光纤光缆、通鼎互联、中天科技）和天线射频（通宇通讯、京信通信、飞荣达、立讯精密）等相关公司。
* 2020-2023年为投资高峰期, 2021年将迎来峰值。
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