通信行业2020年投资策略：5G带来细分产业链的投资机会-国信证券-20191206.pdf
2020年通信行业投资策略报告指出，5G 时代开启，将带来细分产业链的投资机会。报告维持行业“超配”评级，认为 2020 年是行业进入订单和业绩兑现期。
**投资策略与机会：**
* **5G 网络铺设：** 建议关注主设备（中兴通讯）、射频滤波器和光器件等领域，推荐“四大”光器件标的（华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛）和“四小”标的（博创科技、太辰光、天孚通信、剑桥科技）。
* **5G 流量增长：** 建议关注 IDC（光环新网、数据港、宝信软件）等领域。
* **5G 应用：** 建议关注物联网模组厂商（移为通信、移远通信）等。
**核心逻辑：**
1. 5G 基站建设高峰期在 2021-2023 年，产业链格局相对稳定。
2. 5G 时代数据流量激增，带动 IDC 需求。
3. 5G 开启万物智联时代，带动通信模组量价齐升。
**风险提示：**
5G 投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化、汇率波动。
**重点公司盈利预测与投资评级：**
报告对中兴通讯、亿联网络、华工科技、光环新网四家公司进行评级，买入。
**主要内容及数据：**
* 2019 年通信行业指数上涨 10.77%，弱于大市。
* 5G 商用套餐流量增加，套餐价格接近。
* 移动互联网接入流量快速增长，DOU 数据创新高。
* 建议关注光器件、IDC、物联网模组等。
* 预计 2020 年国内 5G 基站部署有望达到 80 万站。
* 光模块市场需求巨大，前传光模块需求量将大幅提升。
* IDC 市场需求旺盛，一线城市 IDC 价值量提升。
* 蜂窝通信模组出货量快速增长。
* 视频会议市场需求增长。
* 中国运营商资本开支经历三年下滑后，5G 建设开启。
* 产业链相关公司业绩增长确定性强。
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