家电行业2024年中期策略报告：一树春风千万枝，扬帆出海进行时.pdf
2024 年家电行业中期策略报告的核心观点如下：
**一、行业复苏与增长动力：**
* **内需复苏：** 2024 年以来，家电内销市场逐步与地产端脱钩，更新需求成为主要动力，白电销量逆势增长，带动行业景气复苏。
* **出口强劲：** 欧美家电库存逐步见底，补库需求持续回升，出口改善态势良好。
* **盈利能力改善：** 成本红利释放、产品结构改善驱动盈利能力提升。
* **股价表现：** 家电板块表现强于大市，但子板块表现分化，白电表现最佳。
**二、行业展望：**
* **内需：** 以旧换新政策有望拉动大家电更新升级，居民超额储蓄蕴含消费潜力。
* **出口：** 家电出海扬帆远航，新兴市场逐步发力，出口端有望延续良好态势。
* **长期展望：** 数字化变革提速，AI 技术赋能产品创新、生态构建和供应链优化。
**三、细分行业前瞻：**
* **白电：** 规模稳步增长，内外销良好态势有望延续，高端化、智能化、健康化是未来发展方向。
* **厨卫：** 地产端筑底回升，高端化、智能化趋势明显，结构优化。
* **小家电及清洁电器：** 清洁电器景气复苏，关注出海表现，分化明显，全能基站是趋势，洗地机线上竞争激烈。
* **黑电：** 大屏产品需求延续旺盛，面板价格上涨带来压力，大屏化、高端化是未来趋势。
**四、投资建议：**
* **估值：** 估值处于历史偏低水平，配置价值显现。
* **公募基金：** 24Q1 大举增配家电板块，白电深受青睐。
* **投资主线：** 数智化转型、龙头优势明显的白电龙头，受益地产复苏、估值具备性价比的厨电板块，以及低基数下内销景气复苏、出海前景广阔的清洁电器。
* **重点公司：** 推荐美的集团、海尔智家、老板电器、华帝股份、石头科技。
**五、风险提示：**
* 需求不及预期
* 原材料价格波动
* 地产回暖不及预期
* 家电出口不确定性
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