碳纤维专题报告-东莞证券-2020-04-22.pdf
这份报告深入探讨了中国碳纤维市场的现状、发展趋势和投资价值，并对相关上市公司进行了对比分析。
**1. 碳纤维概述**
碳纤维是一种含碳量在90%以上的无机高分子纤维，具有优异的力学性能和化学稳定性，广泛应用于军工、航空航天、体育用品和汽车工业等领域。
**2. 碳纤维行业现状**
* **全球碳纤维供需：** 全球碳纤维需求量持续增长，2009-2018年增长了1.6倍。风电叶片、航空航天、体育休闲和汽车是主要需求领域。
* **中国碳纤维市场：“有产能，无产量”：** 中国碳纤维需求量增长迅速，但自给率低，进口依赖度高。2018年，我国碳纤维需求量的71%依赖进口。国内碳纤维产能利用率较低。
* **碳纤维价格差异大：** 不同型号和应用领域的碳纤维价格差异巨大，军工领域高端碳纤维价格远高于民用领域。
**3. 军用领域的需求驱动**
* **军机升级换代：** 碳纤维因其轻质高强特性，在军用飞机中应用越来越广泛，减重效果显著。我国军机升级换代将加速高端碳纤维需求。
* **民用大飞机量产：** C919等民用大飞机量产将带来大量碳纤维需求。
**4. 碳纤维产业链及应用**
* **产业链：** 碳纤维产业链包括从原丝、碳化、到复合材料部件的完整制造过程。
* **应用领域：** 碳纤维广泛应用于航空航天、风电叶片、汽车、体育休闲等领域。
**5. 上市公司对比分析**
* **盈利能力：** 产品主要应用于军工的国内少数碳纤维企业盈利能力较强，而面向低端民用市场的企业盈利能力普遍较弱。
* **重点公司分析：** 光威复材和中简科技是国内碳纤维行业的代表性公司，光威复材营收和利润规模高于中简科技。
* **成本分析：** 碳纤维生产成本中折旧成本占比较高，影响企业盈利能力。
**6. 投资建议**
* 报告建议关注军工领域高端碳纤维需求，相关上市公司如光威复材和中简科技。
* 投资风险：需求低于预期、行业政策风险、产品研发风险。
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