关于创业板注册制改革系列解读（一）-中信建投证券-202004.pdf
这份文档是中信建投证券关于创业板注册制改革的系列解读（一），发布于2020年4月。文档主要内容如下：
**一、创业板注册制改革的推出历程：**
* 明确了创业板改革的背景，强调要深化资本市场改革。
* 回顾了2019年8月至2020年4月期间，国家政策和相关部门为推进创业板注册制改革所采取的措施，如支持深圳先行示范区建设、加快金融体制改革等。
* 阐述了创业板注册制改革的关键：错位发展、找准定位、各有侧重、适度竞争。强调坚持“一条主线，三个统筹”：以信息披露为核心的股票发行注册制，统筹推进创业板改革与多层次资本市场建设，统筹推进注册制与其他基础制度建设，统筹增量改革和存量改革。
* 对比了创业板改革与科创板的改革进度，并预测了创业板后续改革的预期。
**二、创业板新规则体系：**
* 概览了创业板新规则体系的构成，包括国家法律法规、证监会部门规章、交易所规则。
* 详细介绍了相关法律法规/规章/规则的主要内容，例如《证券法》、《公司法》、《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等。
**三、创业板新规则体系的要点解读：**
* 强调了创业板的板块定位，主要服务成长型创新创业企业。
* 概述了审核注册程序的简化，退市制度的完善，跟投制度的引入，涨跌幅限制的放宽，以及负面清单的制定。
* 详细阐述了完善板块定位、优化发行上市条件、完善投资者适当性管理的三大调整。
**四、创业板新规则体系与科创板的比较：**
* 认为创业板改革试点注册制在注册程序、制度、审核监督、监管安排等方面与科创板保持一致。
* 对比了投资者适当性要求和板块战略定位的差异。
* 详细对比了创业板和科创板在《首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《股票发行上市审核规则》上的条款差异，包括总则、发行条件、上市条件等的差异。
**五、创业板注册规则解读：**
* 阐述了创业板的发行条件、注册程序、过渡期安排。
* 对创业板注册制改革后各板块的比较进行了分析，包括所属市场、审核机构、目标定位、公开发行条件、发行定价方式、合格投资者和交易涨跌幅制度等。
**六、发行与承销：**
* 强调交易所尚未出台有关规定细则，介绍了创业板发行定价、申购及配售原则。
* 说明了如果采用询价方式定价，应向七类专业机构投资者询价，并概述了报价规则。
**七、上市规则与持续监管：**
* 介绍了创业板股份减持要点，包括保持控制权和技术团队稳定、规定股东的股份减持行为、为创投基金等提供更灵活减持方式、明确特定情形下不得实施减持。
* 说明了股份减持锁定期安排、股东减持方式以及股东减持信息披露要求。
* 对比了股东减持与主板规则的主要差异。
* 详细介绍了股权激励的具体要求和创业板股权激励要点。
* 介绍了更加市场化的重大资产重组制度。
* 强调了类似于科创板的督导要求，即延长持续督导期间、明确公司风险事项披露要求、细化和明确保荐机构责任。
**八、交易规则：**
* 强调了个人投资者准入门槛：10万元市值、24个月以上交易经验。
* 概述了交易制度：有较多创新举措，例如放宽涨跌幅、优化融券交易和盘后固定价格交易。
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