游戏行业深度点评：疫情下的春节，超预期的火爆-200202[23页].pdf
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这份天风证券于2020年2月2日发布的互联网传媒行业研究报告，重点分析了疫情期间游戏行业的表现，尤其是手游市场的超预期火爆。
报告指出，疫情限制了线下娱乐活动，使得游戏成为主要的娱乐方式，尤其是休闲游戏和竞技类游戏。休闲游戏方面，字节跳动旗下的游戏表现突出，与腾讯形成竞争；竞技游戏方面，《王者荣耀》和《和平精英》等头部游戏表现依然强势，盈利能力惊人。
报告建议投资者关注游戏行业，并认为一季度业绩有望超市场预期。原因包括：虚拟经济不受疫情影响，头部游戏生命周期稳定现金流良好；发展空间广阔，5G 共振云游戏/VRAR 等应用前景广阔，政策支持，出海打开新空间。
报告建议关注的公司包括：三七互娱、完美世界、游族网络、世纪华通、掌趣科技、姚记科技、昆仑万维、巨人网络等 A 股公司，以及腾讯、网易、心动公司等中概股。长期看好 VRAR 相关公司，如岭南股份、恒信东方。
报告也提示了风险，包括版号审批不及预期、游戏上线时间或表现低于预期、海外推广遇阻、行业监管收紧等。
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