疫情之下，中国经济靠什么走出危机？-海通证券-20200329.pdf
以下是报告的核心内容总结：
**报告主题：** 疫情之下，中国经济如何应对挑战，走出危机？
**核心观点：** 面对全球疫情冲击，中国经济将依靠积极的政策应对，预计全年 GDP 增速可达 3-4%。
**具体措施及分析：**
1. **外需下滑是主要拖累**：
* 欧美疫情严重，预计二季度经济将大幅衰退（降速 20-40%），但下半年有望复苏。
* 亚洲国家疫情相对较轻，预计二季度经济降速 5-10%。
* 中国出口面临压力，预计出口增速全年下降 5-10%。
2. **积极财政政策不搞“大水漫灌”**：
* 中国货币政策稳健，未跟随海外大幅宽松，强调灵活适度。
* 预计财政赤字率将扩大至 3.5%，地方专项债和特别国债增加，对冲经济下行压力。
3. **减税补贴刺激消费**：
* 消费是启动内需的关键。
* 预计二季度可选消费将复苏，政府补贴出口企业，并对汽车、家电等消费进行专项减税补贴。
* 预计消费增速回升到 10%左右，全年消费增长 5%左右。
4. **基建、科技领域稳定投资**：
* 通过新增地方专项债支持基建，预计基建投资增速达 10%。
* 特别国债投向公共卫生、科技等领域，制造业投资有望增长 5%。
* 房地产政策或有调整，预计投资增速 5%左右。
5. **经济能否否极泰来？**
* 预计全年 GDP 增长 3-4%，其中二季度经济增速 5-6%左右，下半年有望回升至 6-7% 甚至更高。
* 在全球率先控制疫情，积极的政策支持下，中国经济未来可期。
**风险提示：**
* 全球疫情发展的不确定性；
* 中美贸易摩擦等外部风险。
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