石油石化行业口罩全产业链原材料深度解析：全球抗疫，口罩依赖中国制造-招商证券-20200329.pdf
这份招商证券的研究报告深入分析了全球抗疫背景下，口罩需求激增以及中国作为口罩生产大国所面临的机遇与挑战。报告指出，全球口罩日需求或达数亿只，而中国虽已大幅提升口罩产能，但供需缺口依然存在。
报告详细解析了口罩产业链，强调熔喷布是医用口罩的“心脏”，但其产能供给存在瓶颈。上游聚丙烯和纺粘无纺布原材料相对充裕，下游口罩机产能也已基本满足需求，但熔喷布产能的短期瓶颈限制了口罩产量的进一步提升。报告预测，短期内中国口罩日产量瓶颈为2亿只，非医用熔喷布转产有望提升至4亿只。
报告强调，海外疫情快速扩散使得口罩需求激增，各国纷纷限制口罩出口，全球口罩供应高度依赖中国。中国口罩出口更具价格弹性，建议关注受益于口罩出口量价弹性的熔喷布标的，包括延江股份、ST南糖、欣龙控股、再升科技及泰达股份。同时，适度关注主业具有估值安全边际的高熔指熔喷布标的，如东华能源、金发科技等。
报告还对不同国家和地区的口罩标准进行了对比，并详细描述了医用口罩的生产工艺流程。
风险提示包括：新冠疫情在全球范围内早于今年夏季得到控制；熔喷布产能大量投放导致产能过剩。
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