《摩尔庄园》：模拟经营+MMO社交玩法组合跑通-天风证券-20210607.pdf
吉比特(603444) 公司点评：
报告主要关注吉比特旗下雷霆游戏发行的《摩尔庄园》手游的表现，该游戏在经典IP回归、宣发得力、模拟经营+MMO社交玩法组合跑通等要素的推动下，上线后表现远超市场预期。
**事件：**《摩尔庄园》手游6月1日上线，凭借IP情怀、粉丝效应以及成功的营销策略，迅速登上iOS畅销榜榜首，下载量也表现出色。
**成功要素：**
1. **IP回归：** 作为经典页游IP转手游，拥有庞大的老粉丝基础。
2. **宣发得力：** 社区运营和情怀营销引发广泛关注。
3. **玩法创新：** 模拟经营+MMO社交的独特玩法，增加了游戏的趣味性和互动性。
4. **策略：**秉承高DAU、低付费的设计策略，平衡了用户体验和盈利。
**玩法分析：**
* **模拟经营+MMO：** 游戏围绕农牧场经营、餐厅经营等模拟经营玩法，结合MMO社交互动。
* **社交互动：** 玩家可以通过交换特产、浇水、小游戏等方式进行社交互动，增强了用户粘性。
* **付费点：** 付费点主要集中在金豆、超拉等，但氪金程度适中，LTV（用户生命周期价值）预计不会太高。
**宣发营销：**
* 通过社区运营和情怀话题来触达老IP用户，引发自来水效应，首发预约量高。
**投资建议：**
* 吉比特布局多元化产品矩阵。
* 《摩尔庄园》表现超预期，上调公司盈利预测。
* 维持“买入”评级。
**风险提示：**
* 上线递延风险。
* 玩家偏好变化。
* 游戏运营不当。
**财务数据和估值：** 上调了2021-2023年的净利润预期，预计2021-2023年净利润分别为15.58亿/18.88亿/22.81亿，同比增长49%/21%/21%。对应的估值分别为27x/22x/18x。
**游戏分析：**
* 《摩尔庄园》成功要素:经典IP回归,宣发得力,模拟经营+MMO社交的独特玩法。
* 游戏核心玩法:模拟经营+MMO社交。
* 付费分析:秉承高DAU低付费策略,整体体验感平衡。
* 营销宣发:社区运营+情怀话题,刺激核心IP粉丝。
**其他：**
* 关注了腾讯、网易、B站、心动等在社交游戏方面的布局。
* 对目前市场上的其他游戏，比如《蛋仔派对》、《代号:百鬼幼儿园》等也做了简要的分析。
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