腾讯控股：视频号进一步打通微信生态，预计带来千亿变现空间-西部证券-20210618.pdf
这份西部证券发布的研究报告对腾讯控股(0700.HK)进行了公司点评，核心关注点是视频号的发展。报告认为，在短视频时代，腾讯做视频号是必然选择，以应对竞争对手侵蚀用户时长，并借助微信生态弯道超车。视频号具有庞大的用户基数、强社交网络、成熟的内容创作生态和变现闭环等优势，成功的概率比微视大。
报告预测了视频号未来的增长空间，中性假设下，预计2025年视频号收入合计815亿元，包括广告收入、电商佣金和直播打赏。报告分析了视频号的竞争格局，认为其机会很大，并将连接微信内部不同的生态圈。
报告预计公司2021/22/23年净利润分别为1511/1874/2314亿元，同比增长23%/24%/23%，维持“买入”评级。同时，报告也提示了老游戏流水下滑、新游戏不及预期、增值服务用户增长缓慢、广告业务受宏观经济影响、云计算布局不及预期以及互联网政策风险等风险。报告也分析了视频号仍然需要努力的方向，例如丰富内容生态以及积累算法和数据。
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