宏观视角：瑞信和硅谷银行风波是否会产生共振？-华泰证券-20230316.pdf
这份华泰证券2023年3月16日发布的宏观视角研究报告，探讨了瑞信和硅谷银行（SVB）风波是否会产生共振。
报告首先回顾了瑞信遭遇的困境，主要原因是其最大投资者沙特国家银行拒绝追加投资，导致股价暴跌，并引发市场恐慌情绪。尽管瑞士央行和监管机构随后发表联合声明支持瑞信，但市场避险情绪并未完全消除。
报告对比了瑞信和硅谷银行的不同之处：瑞信是大型投行，对手方多为机构，风险传播范围更广，救助时间更紧迫；而SVB是美国中小银行。报告也指出瑞信风波再起，或许表明市场已对其风险有所预期，意外程度可能相对较小。
报告认为，瑞信事件与SVB风波存在关联：二者都是利率快速上升后金融风险暴露的案例，且两个风波相隔时间短，容易产生风险情绪共振。同时，瑞信事件也提醒美国政府和美联储不能轻视银行风险的传染，需要及时出手，果断阻断风险。
报告分析了欧美银行风波对市场和央行的影响，指出市场情绪和预期“斗转星移”，美联储3月加息幅度不应超过市场预期，欧央行可能放缓加息步伐。在流动性危机下，美元仍能避险，但不确定性很大，汇率波动可能明显走阔。
报告最后展望了金融风险的未来，认为市场降息预期或有合理性，联储降息或扩表才能解决银行负债端收缩，资产端减值的问题。报告还提出一种更长期的可能性，即海外央行可能不得不“接受”更高的“结构性通胀”，从而压低真实融资成本，维护金融稳定。
报告强调，要警惕海外政府应对不当，导致金融风险加速蔓延。
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