A股策略展望：成交占比的高点，是否是行情的终点？
这份兴业证券2023年3月26日发布的A股策略展望报告的核心内容总结如下：
报告关注近期“数字经济”板块成交占比快速提升，引发市场对板块情绪和行情终结的担忧。报告通过历史经验分析，认为成交占比新高并不一定是行情的终点，更多时候是短期的震荡休整。
**核心观点：**
* **情绪指标的适用性：** “成交占比”、“换手率”等情绪指标更适用于基本面稳定的行业。当行业基本面出现重大变化时，可能突破交易拥挤。
* **历史经验借鉴：** 参考过去三轮主线行情（16-20年核心资产、20-21年新能源、13-14年中小创），成交占比新高并非行情的终点，而是短期震荡。除非市场环境或行业基本面出现系统性变化。
* **“数字经济”的特殊性：** 在“自主可控”和“全球周期”共振下，“数字经济”新一轮景气周期开启，基本面和政策环境双重驱动将支撑其穿越短期交易拥挤。
* **资金面支撑：** 3月以来市场资金回暖，外资加速流入并重点加仓TMT，叠加公募基金发行回暖、私募险资仓位低，将为“数字经济”行情提供支撑。
**投资建议：**
* **短期：** 关注业绩确定性强且拥挤度低的方向，如出行链和创新药。
* **中期：** 继续聚焦数字经济“五朵金花”（信创、人工智能、金融科技、运营商、半导体）+“中特估”两条主线。
* **数字经济:** 短期内部找性价比，中期聚焦“五朵金花”；长期数字经济景气周期。
* **中特估:** 通过数字经济、一带一路、股权激励、高分红、财务指标、ESG 等十个维度筛选个股，获取 alpha 收益。
**风险提示：** 关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。报告还强调了信息安全、数字经济、泛信创产业迎政策密集催化，对后续的盈利增速看好。
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