中国消费的变迁方向——双循环系列研究（之二）-中信建投-20210110.pdf
这份研究报告是中信建投证券对中国消费变迁方向的分析，是“双循环”系列研究的一部分。报告旨在探讨中国构建新发展格局、坚持扩大内需的过程中，消费领域存在的问题、解决办法和未来的变迁方向。
核心观点包括：
1. **提升消费能力：** 中国居民消费不足是拉低最终消费占比的主要原因，并非因为储蓄过高，而是由于居民收入在国民收入分配中占比较低。近年消费率下降源于城镇居民消费倾向下降，住房、教育、医疗成本提高是主要原因。未来需要完善收入分配、保持经济和城镇化适度增速、精准促进城乡消费。
2. **畅通消费循环：** 除了提升消费能力，还存在高端产品供给不足、行政性限制消费购买等问题。中国对海外高端消费品需求旺盛，品牌、安全、设计是核心进口需求。中央经济工作会议强调要有序取消一些行政性限制消费购买的规定。
3. **消费变迁方向：**
* 参照韩国的经验，中国消费扩容路径与韩国相似，各消费领域均会扩容，但服务消费会迎来更大发展，尤其看好教育、餐饮住宿、其他商品和服务领域的消费扩容速度。
* 中国和韩国国情不完全相同，需要关注城镇化率的差异。韩国城镇化率较高，而中国仍处于快速提升阶段，因此衣着、其他用品和服务消费有望加快扩容。
* 高房价是制约城镇居民消费的重要因素，要解决好大城市住房问题。增加农村居民要素收入，精准促进城乡消费。健全多层次社会保障体系对促进城乡居民消费意义重大。要合理增加公共消费，提高教育、医疗、养老、育幼等公共服务支出效率。
报告强调，提高居民收入是提升消费量级的关键，要保持适度经济增速，坚持共同富裕方向，改善收入分配格局，扩大中等收入群体。同时，要推进农村改革，激发农业农村发展动力和活力。有序取消一些行政性限制消费购买的规定，并促进国内企业在品牌、安全、设计、品质领域进一步做强，从而更好地满足消费升级需求。
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