新型肺炎疫情影响之六：疫情退潮增长恢复，谁是区域经济明星？-海通证券-20200525.pdf
## 疫情退潮，谁是区域经济明星？——新型肺炎疫情影响之六 宏观研究专题报告总结
这份报告探讨了新冠疫情对中国各省份经济的影响，重点关注区域经济复苏的差异化表现。
**1. 各省经济增速普降，增长格局相对稳定：**
* **普遍负增长：** 除西藏外，其他省份一季度GDP均录得负增长。疫情冲击广泛，各省市经济增速较19年普遍下滑。湖北省受影响最严重。
* **区域差异：** 东北地区经济增速垫底，西部地区受创相对较轻。
* **增长格局稳定：** 经济下滑幅度与疫情严重程度相关性不大。2020年一季度地方经济增长与2019年四季度GDP增速正相关，说明经济增长格局相对稳定，之前增长较快的省份，受疫情冲击相对较小。
**2. 区域明星脱颖而出，经济复苏的优势：**
* **重庆：**
* **投资驱动：** 投资改善是重庆经济复苏的关键，3-4月基建、地产和工业投资增速回暖，基建表现突出。重庆投资占GDP比重高，基建投资稳增长效果显著。
* **财政支持：** 重庆财政自给率下降幅度靠前，说明财政对投资的支撑力度大。
* **电子产业：** 电子产业凭借集群优势强劲复苏。
* **浙江：**
* **消费回升：** 消费率先回升是重要特征，3月消费增速降幅明显收窄，这与其消费券政策相关，政策乘数效应显著。
* **工业恢复：** 工业生产恢复速度在东部强省中也名列前茅，这与外来务工人员占比低和疫情控制早有关。
* **湖南：**
* **服务业领跑：** 信息服务行业带动GDP增量。
* **机械工业贡献：** 装备制造业恢复较快，特别是工程机械行业表现突出。
**3. 输血与造血：后疫情时代的地方经济：**
* **输血：** 关注中央转移支付对地方政府的政策支持，资金流向将影响地方政策空间。
* **造血：** 长期看，地方经济增长取决于“造血能力”，即内生增长动力。
* **产业机遇：** 高技术领域投资和“线上”商品及服务消费表现出较强韧性，或成为后疫情时代重要增长点。
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