借鉴2003年“非典”看新冠肺炎疫情对经济及市场的影响-上海证券-20200301.pdf
本文主要研究了2003年“非典”疫情与2019年末爆发的新冠肺炎疫情对经济及资本市场的影响，并结合历史经验进行对比分析，为投资者提供参考。
**一、2003年“非典”疫情对经济及市场的影响：**
1. **非典疫情发展回顾：** 2003年“非典”疫情可分为三个阶段：信息不完善期、快速扩散期、疫情得到控制期。
2. **非典疫情的影响：**
* **对经济的影响：** 2003年一季度经济保持强劲增长，二季度受疫情影响下行。消费受影响最大，出口和投资相对稳定。
* **对行业的影响：** 交通运输、住宿餐饮、金融等服务业受冲击较大。
* **对企业盈利的影响：** 二季度盈利增速大幅下滑，三、四季度逐步回升。
* **对价格的影响：** 消费需求下降，CPI/PPI下行。
* **对A股市场的影响：** 市场受疫情阶段性影响，但主线未改。
* **政策应对：** 政府采取了一系列逆周期对冲政策。
**二、新冠肺炎疫情对经济及市场的影响：**
1. **新冠肺炎疫情发展回顾：** 2019年末爆发，可分为三个阶段：病例数少、大规模爆发、疫情控制新增病例下行。
2. **新冠肺炎疫情的影响：**
* **对经济的影响：** 集中在第一季度，预计二季度国内经济或将迎来反弹。
* **对行业的影响：** 消费和服务业受负面影响明显。
* **对企业盈利的影响：** 一季度盈利或将受到较大影响，二季度或将延续回暖。
* **对价格的影响：** 物价短期上涨压力，后期或将受到抑制。
* **对A股市场的影响：** 短期明显承压，中长期趋势和主线不变，避险资产受青睐，科技股仍是主线。
* **政策应对：** 政府出台多项财政和货币政策，力度大于2003年。
**三、对比分析及启示：**
1. **相似性：** 两次疫情均对消费和服务业带来冲击，对经济产生阶段性影响，A股市场均短期承压。
2. **差异性：** 本次疫情中央应对更快，经验更丰富，政策力度更大，经济韧性更强，第三产业占比更高。
3. **政策建议：** 密切关注政策支持力度、货币政策走向。关注企业盈利恢复情况、疫情对各行业的影响。关注市场主线。
**四、投资建议：**
* 短期：市场受疫情影响，黄金、债券等避险资产或受到青睐。
* 中期：科技板块仍是主线，关注盈利能力较强、受疫情影响较小的行业。
* 长期：关注政府后续出台的各项扶持政策，积极关注市场复苏带来的投资机会。
**五、风险提示：**
疫情发展变化，政策实施力度，宏观经济下行风险。
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