“新冠”疫情经济、市场影响分析：扰动不改趋势-上海证券-20200225.pdf
这份文档是上海证券发布的关于“新冠”疫情对中国经济和资本市场影响的分析报告。报告的核心观点是：疫情对中国经济的短期冲击显著，但不会改变经济长期向好的趋势，并不会改变资本市场核心资产的配置方向。
**核心观点：**
* **经济影响：**
* **短期冲击：** 疫情导致经济活动停滞，对供给端、需求端产生双重压制。1-2季度经济增长将放缓，但政府可能采取降息、降准等宏观调控措施来缓解影响。
* **长期趋势：** 疫情不会改变中国经济结构性改善的长期趋势。经济将走出“底部徘徊”，进入渐进复苏阶段。
* **“迂回”程度：** 疫情期间，生产的“迂回”程度将提高，这与经济发展规律一致。 长期来看，经济的周期性，实际上就是经济网络协调的失衡和复原过程。
* **影响对比：** 与2003年“非典”相比，本次疫情影响面更广，但应对经验也更丰富，对经济的冲击可能没有想象的那么大。
* **资本市场影响：**
* **短期波动：** 疫情对资本市场构成短期扰动，股市或将震荡，但市场对经济的信心并未动摇。
* **结构性机会：** 疫情加速了产业结构的调整，将推动科技、医疗、在线办公、在线教育等产业的发展，核心资产将从中受益。
* **投资策略：** 建议投资者关注核心资产，特别是科技主线和新兴产业，同时可以适度参与债市和商品市场。
* **流动性：** 由于经济回升放缓和金融活跃度下降，流动性需求可能下降，货币增长压力或将减缓。
* **信用风险：** 信用风险缓释态势将延续，利差将趋于平稳。
* **通胀：**
* **通胀预期：** 中国通胀将呈现下行趋势，这与“新冠”疫情带来的短期冲击有关， 核心CPI才是决定期限结构高度的重要指标。
* **政策：**
* **货币政策：** 降准、降息等货币政策仍可能推出，以支持经济发展。
* **长期影响：** 疫情可能加速中国公卫体系的完善，产业空间或将跃上新台阶。
总而言之，报告认为，疫情的影响是短期的，不会改变中国经济长期向好的基本面。投资者应关注结构性机会，把握核心资产。
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